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人民币国际化、人民币汇率与汇率预期的?
动效?/p>
摘要?/p>
本文选取
20XX
?/p>
10
月至
20XX
?/p>
10
月间的月度数据,
运用
Markov
区制转换
V
AR
模型?/p>
MS-V
AR
)中的参数估计和脉冲响应函数,实证分析不?/p>
区制状态下人民币国际化、人民币汇率与汇率预期之间的动态关系。研究表明,
人民币国际化?/p>
汇率与汇率预期在一定程度内呈同向变化,
但变量间互动效果?/p>
不同的区制时有所区别?/p>
总体而言?/p>
相较于经济平缓状态,
剧烈经济波动在一?/p>
程度上会抑制人民币国际化进程和人民币汇率、汇率预期的提升空间?/p>
关键词:人民币国际化;人民币汇率;汇率预?/p>
20XX
?/p>
11
?/p>
30
日,人民币正式加入特别提款权?/p>
SDR
)货币篮子,标志
着人民币国际化已进入新的发展时期?/p>
其影响之一就是增强了世界各国持有人?/p>
币的信心?/p>
意味着境外投资者开始或继续持有以人民币计价的资产组合的可能?/p>
将有所提高?/p>
但这种资产组合的价值会随人民币汇率变动而改变,
境外投资者持
有的可能性也会随之变化?/p>
境外人民币持有者会将更多的关注置于人民币汇率变
动和对汇率的预期上,
以随时调整手中持有的人民币资产数额以规避风险?/p>
获取
利润?/p>
而这一行为又会反向影响人民币国际化进程?/p>
本文拟对人民币汇率?/p>
汇率
预期与人民币国际化的互动影响进行实证研究,分析总结这三者间的动态关系?/p>
一、文献综?/p>
在货币国际化研究领域中,
一部分研究内容涉及到货币国际化与汇率或汇率
预期的相关关系?/p>
Frankel
?/p>
20XX
)在考察美元、德国马克和日元的国际化过程
后提出,
对该货币的信心?/p>
该国经济力量大小和金融市场发展是决定货币国际?/p>
位的三大重要影响因素?/p>
而信心的衡量标准则是该货币汇率的长期趋势?/p>
汇率?/p>
动等。李稻葵和刘霖林?/p>
20XX
)通过计量研究分析得到,经济发展总量、通货
膨胀率?/p>
真实利率水平?/p>
汇率升贬值及波动幅度是影响一国货币国际化水平的内
在因素,
只有汇率波动较小并于长期内都有升值趋势的货币才更易被接受作为?/p>
际货币。冯涛和魏金明(
20XX
)利用局部均衡模型分析国际贸易中计价货币?/p>
择的决定因素,得出稳定的汇率水平可能使该货币获得垄断地位的结论?/p>
Shams
?/p>
20XX
)在分析货币国际化条件时从贸易角度入手,指出贸易逆差更有利于?/p>
币国际化,而贸易逆差的形成则部分依靠于汇率上升。而赵然(
20XX
)运?/p>
DGMM
?/p>
SGMM
动态面板数据模型在对货币国际化影响因素进行实证分析?/p>
得出了相反结论,
他认为当实体经济发展到一定阶段后?/p>
汇率波动对货币国际化
程度不再具有显著影响?/p>
具体到人民币国际化与汇率或汇率预期的关系,也有诸多文献涉及到。姜?/p>
克(
20XX
)对人民币国际化发展过程中的汇率制度提出建议,认为在初级阶段
应保持汇率稳定,中间阶段增加汇率浮动弹性,成熟阶段资本账户下自由兑换?/p>
Cheung
等(
20XX
)从中国国际资产和负债的货币构成两方面出发探讨人民币?/p>
际化前景,认为人民币国际化可降低人民币汇兑时的汇率波动风险。翟爱梅
?/p>
20XX
)建?/p>
GARCH
族模型实证检验了汇改后的人民币汇率波动特点,并在
结论中指出我国会面临持续的汇率升值压力和波动杠杆效应?/p>
这一现象并不利于