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注会讲义《财管》第八章企业价值评?6

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第八?/p>

 

企业价值评估(六)

 

【教材例

8-4

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D

企业刚刚收购了另一个企业,

由于收购借入巨额资金?/p>

使得财务杠杆?/p>

高?/p>

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年年底投资资本总额?/p>

6500

万元,其中净负?/p>

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投资资本的负债率超过

70%

。目前发行在外的股票?/p>

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,并且可以持续?/p>

 

预计税后经营利润?/p>

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经营营运资本对销售的百分比维?/p>

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年的水平?/p>

所得税税率和债务税后利息率均维持?/p>

20

×

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年的水平?/p>

借款利息按上年末借款余额和预?/p>

利息率计算?/p>

 

企业的融资政策:

在归还借款以前不分配股利,

全部多余现金用于归还借款?/p>

归还全部

借款后,剩余的现金全部发放股利?/p>

 

当前的加权平均资本成本为

11%

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年及以后年份资本成本降为

10%

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企业平均所得税税率?/p>

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净债务的税后利息率?/p>

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算?/p>

 

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通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?/p>

 

 

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第八?/p>

 

企业价值评估(六)

 

【教材例

8-4

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D

企业刚刚收购了另一个企业,

由于收购借入巨额资金?/p>

使得财务杠杆?/p>

高?/p>

20

×

0

年年底投资资本总额?/p>

6500

万元,其中净负?/p>

4650

万元,股东权?/p>

1850

万元?/p>

投资资本的负债率超过

70%

。目前发行在外的股票?/p>

1000

万股,每股市?/p>

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元;固定资产

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元,税后借款利息

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预计

20

×

1

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5

年销售增长率?/p>

8%

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年增长率减至

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,并且可以持续?/p>

 

预计税后经营利润?/p>

固定资产净值?/p>

经营营运资本对销售的百分比维?/p>

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年的水平?/p>

所得税税率和债务税后利息率均维持?/p>

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借款利息按上年末借款余额和预?/p>

利息率计算?/p>

 

企业的融资政策:

在归还借款以前不分配股利,

全部多余现金用于归还借款?/p>

归还全部

借款后,剩余的现金全部发放股利?/p>

 

当前的加权平均资本成本为

11%

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年及以后年份资本成本降为

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通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?/p>

 

 

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企业价值评估(六)

 

【教材例

8-4

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D

企业刚刚收购了另一个企业,

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使得财务杠杆?/p>

高?/p>

20

×

0

年年底投资资本总额?/p>

6500

万元,其中净负?/p>

4650

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1850

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投资资本的负债率超过

70%

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1000

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12

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2500

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1500

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元,税后借款利息

200

万元?/p>

 

预计

20

×

1

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5

年销售增长率?/p>

8%

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6

年增长率减至

5%

,并且可以持续?/p>

 

预计税后经营利润?/p>

固定资产净值?/p>

经营营运资本对销售的百分比维?/p>

20

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年的水平?/p>

所得税税率和债务税后利息率均维持?/p>

20

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年的水平?/p>

借款利息按上年末借款余额和预?/p>

利息率计算?/p>

 

企业的融资政策:

在归还借款以前不分配股利,

全部多余现金用于归还借款?/p>

归还全部

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当前的加权平均资本成本为

11%

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年及以后年份资本成本降为

10%

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企业平均所得税税率?/p>

30%

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5%

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债务的市场价值按账面价值计

算?/p>

 

要求?/p>

 

通过计算分析,说明该股票被市场高估还是低估了?/p>

 

 

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企业价值评估(六)

 

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企业刚刚收购了另一个企业,

由于收购借入巨额资金?/p>

使得财务杠杆?/p>

高?/p>

20

×

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年年底投资资本总额?/p>

6500

万元,其中净负?/p>

4650

万元,股东权?/p>

1850

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投资资本的负债率超过

70%

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1000

万股,每股市?/p>

12

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4000

万元,经营营运资?/p>

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元,税后借款利息

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预计

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年销售增长率?/p>

8%

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6

年增长率减至

5%

,并且可以持续?/p>

 

预计税后经营利润?/p>

固定资产净值?/p>

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所得税税率和债务税后利息率均维持?/p>

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利息率计算?/p>

 

企业的融资政策:

在归还借款以前不分配股利,

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归还全部

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当前的加权平均资本成本为

11%

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年及以后年份资本成本降为

10%

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企业平均所得税税率?/p>

30%

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净债务的税后利息率?/p>

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债务的市场价值按账面价值计

算?/p>

 

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D

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