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报告摘要?/p>

 

 

 

债券指数的风险收益水平较低,极端损失风险小?/p>

以中证全债和沪深

300

作为债券指数

与股票指数的代表?/p>

中证全债自

2004

?/p>

12

?/p>

31

日以来的累计收益率和平均单月回报低于沪深

300

指数?/p>

但其月收益率标准差和下行标准差亦远低于沪?/p>

300

指数?/p>

这使得其风险调整后收

益反而较沪深

300

指数略占优势?/p>

同时?/p>

其最大回撤?/p>

风险价?/p>

(VaR)

和期望损?/p>

(ES)

亦远?/p>

于沪?/p>

300

指数,显示出投资债券市场的极端损失风险远小于投资股票市场?/p>

 

 

 

中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数的风险收益指标较出色?/p>

从指数的风险收益指标来看,中高企债、上证企?/p>

30

和中信标普全债指数在平均单月回报?/p>

风险调整后回报方面明显优于其余指数?/p>

其中中高企债指数的平均单月回报?/p>

夏普指数和索

丁诺比率均在各指数中大幅领先?/p>

上证企?/p>

30

指数的风险收益指标表现较为均衡,

中信标普

全债指数则具有最小的月收益率标准差和下行标准差?/p>

最高的最低单月回报和正收益月份占

比以及最小的最大回撤,显示出其收益稳健,极端损失风险最小?/p>

 

 

 

根据美林证券的投资时钟模型,

当前我国经济处于增速下行且通胀走低的衰退期,

适宜

配置债券资产?/p>

而债券指数基金运作相对透明?/p>

且其所跟踪的债券指数的风险收益特征明?/p>

且具有一定的延续性,

具有较高的关注价值?/p>

根据本文的分析结果,

我们推荐如下三只分别

以中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数作为跟踪标的的债券

指数?/p>

基金

供投资者参考:

德邦德信中高企债指数分?/p>

?/p>

博时上证企?/p>

30ETF

、长盛全债指数增?/p>

债券?/p>

 

 

 

一?/p>

 

债券指数的特?/p>

 

 

 

债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系?/p>

和股票指数一样,

债券指数是一?/p>

比值,

其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置?/p>

与股票指数相比,

债券指数具有如下特点?/p>

 

 

 

1

?/p>

 

采用市值加权方?/p>

 

 

 

与股票指数有多种加权方式

(

市值加权、等权?/p>

基本面加权、波动率加权等等

)

不同,?/p>

券指数除汇丰

银行

亚洲债券指数外全部采用市值加权的方式进行指数计算?/p>

采用市值加权的

好处在与指数能够真实地反映各成分券在市场上的重要性?/p>

 

 

 

2

?/p>

 

成分券选样剔除一年以内债券

 

 

 

债券指数在成分券选取的过程中会剔除到期年限低于一年的债券?/p>

这样做主要是考虑?/p>

短期债券反映的是短期货币拆借市场的变动情况?/p>

而不是资本市场的变动状况?/p>

因此把它?/p>

排除在外更能客观反映债券市场的情况?/p>

 

 

 

3

?/p>

 

计算指数需考虑利息的再投资收益

 

 

 

由于利息收入是债券投资回报的重要组成部分,

因此除了雷曼兄弟总指数不考虑利息?/p>

入的再投资收益之外,

其余指数都是以债券全部回报率为编制基础?/p>

但各个指数在计算利息

收入的再投资收益时所作的假设并不相同?/p>

归纳起来?/p>

利息收入的再投资收益有下列几种处

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债券指数的风险收益水平较低,极端损失风险小?/p>

以中证全债和沪深

300

作为债券指数

与股票指数的代表?/p>

中证全债自

2004

?/p>

12

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31

日以来的累计收益率和平均单月回报低于沪深

300

指数?/p>

但其月收益率标准差和下行标准差亦远低于沪?/p>

300

指数?/p>

这使得其风险调整后收

益反而较沪深

300

指数略占优势?/p>

同时?/p>

其最大回撤?/p>

风险价?/p>

(VaR)

和期望损?/p>

(ES)

亦远?/p>

于沪?/p>

300

指数,显示出投资债券市场的极端损失风险远小于投资股票市场?/p>

 

 

 

中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数的风险收益指标较出色?/p>

从指数的风险收益指标来看,中高企债、上证企?/p>

30

和中信标普全债指数在平均单月回报?/p>

风险调整后回报方面明显优于其余指数?/p>

其中中高企债指数的平均单月回报?/p>

夏普指数和索

丁诺比率均在各指数中大幅领先?/p>

上证企?/p>

30

指数的风险收益指标表现较为均衡,

中信标普

全债指数则具有最小的月收益率标准差和下行标准差?/p>

最高的最低单月回报和正收益月份占

比以及最小的最大回撤,显示出其收益稳健,极端损失风险最小?/p>

 

 

 

根据美林证券的投资时钟模型,

当前我国经济处于增速下行且通胀走低的衰退期,

适宜

配置债券资产?/p>

而债券指数基金运作相对透明?/p>

且其所跟踪的债券指数的风险收益特征明?/p>

且具有一定的延续性,

具有较高的关注价值?/p>

根据本文的分析结果,

我们推荐如下三只分别

以中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数作为跟踪标的的债券

指数?/p>

基金

供投资者参考:

德邦德信中高企债指数分?/p>

?/p>

博时上证企?/p>

30ETF

、长盛全债指数增?/p>

债券?/p>

 

 

 

一?/p>

 

债券指数的特?/p>

 

 

 

债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系?/p>

和股票指数一样,

债券指数是一?/p>

比值,

其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置?/p>

与股票指数相比,

债券指数具有如下特点?/p>

 

 

 

1

?/p>

 

采用市值加权方?/p>

 

 

 

与股票指数有多种加权方式

(

市值加权、等权?/p>

基本面加权、波动率加权等等

)

不同,?/p>

券指数除汇丰

银行

亚洲债券指数外全部采用市值加权的方式进行指数计算?/p>

采用市值加权的

好处在与指数能够真实地反映各成分券在市场上的重要性?/p>

 

 

 

2

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成分券选样剔除一年以内债券

 

 

 

债券指数在成分券选取的过程中会剔除到期年限低于一年的债券?/p>

这样做主要是考虑?/p>

短期债券反映的是短期货币拆借市场的变动情况?/p>

而不是资本市场的变动状况?/p>

因此把它?/p>

排除在外更能客观反映债券市场的情况?/p>

 

 

 

3

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计算指数需考虑利息的再投资收益

 

 

 

由于利息收入是债券投资回报的重要组成部分,

因此除了雷曼兄弟总指数不考虑利息?/p>

入的再投资收益之外,

其余指数都是以债券全部回报率为编制基础?/p>

但各个指数在计算利息

收入的再投资收益时所作的假设并不相同?/p>

归纳起来?/p>

利息收入的再投资收益有下列几种处

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债券指数的风险收益水平较低,极端损失风险小?/p>

以中证全债和沪深

300

作为债券指数

与股票指数的代表?/p>

中证全债自

2004

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12

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日以来的累计收益率和平均单月回报低于沪深

300

指数?/p>

但其月收益率标准差和下行标准差亦远低于沪?/p>

300

指数?/p>

这使得其风险调整后收

益反而较沪深

300

指数略占优势?/p>

同时?/p>

其最大回撤?/p>

风险价?/p>

(VaR)

和期望损?/p>

(ES)

亦远?/p>

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300

指数,显示出投资债券市场的极端损失风险远小于投资股票市场?/p>

 

 

 

中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数的风险收益指标较出色?/p>

从指数的风险收益指标来看,中高企债、上证企?/p>

30

和中信标普全债指数在平均单月回报?/p>

风险调整后回报方面明显优于其余指数?/p>

其中中高企债指数的平均单月回报?/p>

夏普指数和索

丁诺比率均在各指数中大幅领先?/p>

上证企?/p>

30

指数的风险收益指标表现较为均衡,

中信标普

全债指数则具有最小的月收益率标准差和下行标准差?/p>

最高的最低单月回报和正收益月份占

比以及最小的最大回撤,显示出其收益稳健,极端损失风险最小?/p>

 

 

 

根据美林证券的投资时钟模型,

当前我国经济处于增速下行且通胀走低的衰退期,

适宜

配置债券资产?/p>

而债券指数基金运作相对透明?/p>

且其所跟踪的债券指数的风险收益特征明?/p>

且具有一定的延续性,

具有较高的关注价值?/p>

根据本文的分析结果,

我们推荐如下三只分别

以中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数作为跟踪标的的债券

指数?/p>

基金

供投资者参考:

德邦德信中高企债指数分?/p>

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博时上证企?/p>

30ETF

、长盛全债指数增?/p>

债券?/p>

 

 

 

一?/p>

 

债券指数的特?/p>

 

 

 

债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系?/p>

和股票指数一样,

债券指数是一?/p>

比值,

其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置?/p>

与股票指数相比,

债券指数具有如下特点?/p>

 

 

 

1

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采用市值加权方?/p>

 

 

 

与股票指数有多种加权方式

(

市值加权、等权?/p>

基本面加权、波动率加权等等

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不同,?/p>

券指数除汇丰

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亚洲债券指数外全部采用市值加权的方式进行指数计算?/p>

采用市值加权的

好处在与指数能够真实地反映各成分券在市场上的重要性?/p>

 

 

 

2

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成分券选样剔除一年以内债券

 

 

 

债券指数在成分券选取的过程中会剔除到期年限低于一年的债券?/p>

这样做主要是考虑?/p>

短期债券反映的是短期货币拆借市场的变动情况?/p>

而不是资本市场的变动状况?/p>

因此把它?/p>

排除在外更能客观反映债券市场的情况?/p>

 

 

 

3

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计算指数需考虑利息的再投资收益

 

 

 

由于利息收入是债券投资回报的重要组成部分,

因此除了雷曼兄弟总指数不考虑利息?/p>

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天天基金专题研究:债券指基投资价值分?- 百度文库
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债券指数的风险收益水平较低,极端损失风险小?/p>

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300

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指数?/p>

这使得其风险调整后收

益反而较沪深

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指数略占优势?/p>

同时?/p>

其最大回撤?/p>

风险价?/p>

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300

指数,显示出投资债券市场的极端损失风险远小于投资股票市场?/p>

 

 

 

中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数的风险收益指标较出色?/p>

从指数的风险收益指标来看,中高企债、上证企?/p>

30

和中信标普全债指数在平均单月回报?/p>

风险调整后回报方面明显优于其余指数?/p>

其中中高企债指数的平均单月回报?/p>

夏普指数和索

丁诺比率均在各指数中大幅领先?/p>

上证企?/p>

30

指数的风险收益指标表现较为均衡,

中信标普

全债指数则具有最小的月收益率标准差和下行标准差?/p>

最高的最低单月回报和正收益月份占

比以及最小的最大回撤,显示出其收益稳健,极端损失风险最小?/p>

 

 

 

根据美林证券的投资时钟模型,

当前我国经济处于增速下行且通胀走低的衰退期,

适宜

配置债券资产?/p>

而债券指数基金运作相对透明?/p>

且其所跟踪的债券指数的风险收益特征明?/p>

且具有一定的延续性,

具有较高的关注价值?/p>

根据本文的分析结果,

我们推荐如下三只分别

以中证中高企债指数、上证企?/p>

30

指数以及中信标普全债指数作为跟踪标的的债券

指数?/p>

基金

供投资者参考:

德邦德信中高企债指数分?/p>

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博时上证企?/p>

30ETF

、长盛全债指数增?/p>

债券?/p>

 

 

 

一?/p>

 

债券指数的特?/p>

 

 

 

债券指数是反映债券市场价格总体走势的指标体系?/p>

和股票指数一样,

债券指数是一?/p>

比值,

其数值反映了当前市场的平均价格相对于基期市场平均价格的位置?/p>

与股票指数相比,

债券指数具有如下特点?/p>

 

 

 

1

?/p>

 

采用市值加权方?/p>

 

 

 

与股票指数有多种加权方式

(

市值加权、等权?/p>

基本面加权、波动率加权等等

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不同,?/p>

券指数除汇丰

银行

亚洲债券指数外全部采用市值加权的方式进行指数计算?/p>

采用市值加权的

好处在与指数能够真实地反映各成分券在市场上的重要性?/p>

 

 

 

2

?/p>

 

成分券选样剔除一年以内债券

 

 

 

债券指数在成分券选取的过程中会剔除到期年限低于一年的债券?/p>

这样做主要是考虑?/p>

短期债券反映的是短期货币拆借市场的变动情况?/p>

而不是资本市场的变动状况?/p>

因此把它?/p>

排除在外更能客观反映债券市场的情况?/p>

 

 

 

3

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计算指数需考虑利息的再投资收益

 

 

 

由于利息收入是债券投资回报的重要组成部分,

因此除了雷曼兄弟总指数不考虑利息?/p>

入的再投资收益之外,

其余指数都是以债券全部回报率为编制基础?/p>

但各个指数在计算利息

收入的再投资收益时所作的假设并不相同?/p>

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利息收入的再投资收益有下列几种处



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