新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

凯程考研,为学员服务,为学生引路?/p>

 

 

 

?/p>

1

页共

1

?/p>

 

 

2018

年金融考研之利率的风险结构和期

限结构知识点整理

 

 

第五节利率的风险结构和期限结?/p>

 

一、利率的风险结构:相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率?/p>

 

影响利率风险结构的因素:

 

违约风险?/p>

指到期不能收回利息或本金的可能性?/p>

风险债券利率与无风险债券利率之差成为

风险升水?/p>

人们对风险债券的需求会减少,价格下降,利率上升?/p>

有风险债券的风险溢价随

违约风险的增加而上升?/p>

 

流动性:流动性高

,

风险小。流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。债券的流动?/p>

越高,对该债券的需求会增加,从而使该债券的价格上升,利率下降?/p>

 

所得税:价格和利率相同的债券,所得税高者需求小

 

二、利率的期限结构

 

(

一

)

利率期限结构的概念:风险、流动性及税收待遇相同的金融工具,不同期限金融工具?/p>

利率之间的关系。利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因

-

见下?/p>

 

收益率曲?/p>

(yield 

curve)

:用来刻画债券的期限和利率之间关系的曲线。有四种可能形状?/p>

水平、上升、下降、弯?/p>

 

三个事实?/p>

 

1

、不同期限的债券利率有随着时间一起波动的趋势

; 

2

、如果短期利率低,则收益率曲线更可能向上倾斜

;

如果短期利率高,则收益率曲线更可?/p>

向下倾斜?/p>

 

3

、收益率曲线通常向上倾斜

; 

(

?/p>

)

利率期限结构理论

 

对利率期限结构影响因素的不同解释,形成了几种不同的利率期限结构理?/p>

 

预期理论?/p>

(

人们对利率的预期

 

) 

分割市场理论?/p>

(

资金在不同期限市场之间的流动程度或投资者对一种期限债券的偏?/p>

) 

期限选择与流动性升水理论:

(

人们对流动性的偏好

) 

(

一

)

预期理论

 

预期理论假设?/p>

债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好,

他是否持有该债券?/p>

完全?/p>

决于该债券相对于其它债券的相对回报率。因此,不同期限债券是可以完全替代的?/p>

 

预期理论的主要内容:

利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的?/p>

长期债券的利

率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值?/p>

 

预期理论方式的推?/p>

-P314 

假定?/p>

1

元钱要投资,总投资期限为

2

年。有两种投资方案可供选择?/p>

 

方案一?/p>

购买一张两年期的债券持有到期?/p>

这张两年期的债券每年按复利计息一次?/p>

假设?/p>

利率?/p>

i2t

?/p>

 

FV=(1+i2t)2 

方案二:今年购买一张一年期的债券,这张债券的年利率?/p>

it

。一年后取回本息后再继续?/p>

买另一张期限为一年的债券,这张新债券的预期年利率?/p>

it+1e 

?/p>

 

FV=(1+it)(1+it+1e ) 

Ͼλ
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

凯程考研,为学员服务,为学生引路?/p>

 

 

 

?/p>

1

页共

1

?/p>

 

 

2018

年金融考研之利率的风险结构和期

限结构知识点整理

 

 

第五节利率的风险结构和期限结?/p>

 

一、利率的风险结构:相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率?/p>

 

影响利率风险结构的因素:

 

违约风险?/p>

指到期不能收回利息或本金的可能性?/p>

风险债券利率与无风险债券利率之差成为

风险升水?/p>

人们对风险债券的需求会减少,价格下降,利率上升?/p>

有风险债券的风险溢价随

违约风险的增加而上升?/p>

 

流动性:流动性高

,

风险小。流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。债券的流动?/p>

越高,对该债券的需求会增加,从而使该债券的价格上升,利率下降?/p>

 

所得税:价格和利率相同的债券,所得税高者需求小

 

二、利率的期限结构

 

(

一

)

利率期限结构的概念:风险、流动性及税收待遇相同的金融工具,不同期限金融工具?/p>

利率之间的关系。利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因

-

见下?/p>

 

收益率曲?/p>

(yield 

curve)

:用来刻画债券的期限和利率之间关系的曲线。有四种可能形状?/p>

水平、上升、下降、弯?/p>

 

三个事实?/p>

 

1

、不同期限的债券利率有随着时间一起波动的趋势

; 

2

、如果短期利率低,则收益率曲线更可能向上倾斜

;

如果短期利率高,则收益率曲线更可?/p>

向下倾斜?/p>

 

3

、收益率曲线通常向上倾斜

; 

(

?/p>

)

利率期限结构理论

 

对利率期限结构影响因素的不同解释,形成了几种不同的利率期限结构理?/p>

 

预期理论?/p>

(

人们对利率的预期

 

) 

分割市场理论?/p>

(

资金在不同期限市场之间的流动程度或投资者对一种期限债券的偏?/p>

) 

期限选择与流动性升水理论:

(

人们对流动性的偏好

) 

(

一

)

预期理论

 

预期理论假设?/p>

债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好,

他是否持有该债券?/p>

完全?/p>

决于该债券相对于其它债券的相对回报率。因此,不同期限债券是可以完全替代的?/p>

 

预期理论的主要内容:

利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的?/p>

长期债券的利

率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值?/p>

 

预期理论方式的推?/p>

-P314 

假定?/p>

1

元钱要投资,总投资期限为

2

年。有两种投资方案可供选择?/p>

 

方案一?/p>

购买一张两年期的债券持有到期?/p>

这张两年期的债券每年按复利计息一次?/p>

假设?/p>

利率?/p>

i2t

?/p>

 

FV=(1+i2t)2 

方案二:今年购买一张一年期的债券,这张债券的年利率?/p>

it

。一年后取回本息后再继续?/p>

买另一张期限为一年的债券,这张新债券的预期年利率?/p>

it+1e 

?/p>

 

FV=(1+it)(1+it+1e ) 

">
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

凯程考研,为学员服务,为学生引路?/p>

 

 

 

?/p>

1

页共

1

?/p>

 

 

2018

年金融考研之利率的风险结构和期

限结构知识点整理

 

 

第五节利率的风险结构和期限结?/p>

 

一、利率的风险结构:相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率?/p>

 

影响利率风险结构的因素:

 

违约风险?/p>

指到期不能收回利息或本金的可能性?/p>

风险债券利率与无风险债券利率之差成为

风险升水?/p>

人们对风险债券的需求会减少,价格下降,利率上升?/p>

有风险债券的风险溢价随

违约风险的增加而上升?/p>

 

流动性:流动性高

,

风险小。流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。债券的流动?/p>

越高,对该债券的需求会增加,从而使该债券的价格上升,利率下降?/p>

 

所得税:价格和利率相同的债券,所得税高者需求小

 

二、利率的期限结构

 

(

一

)

利率期限结构的概念:风险、流动性及税收待遇相同的金融工具,不同期限金融工具?/p>

利率之间的关系。利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因

-

见下?/p>

 

收益率曲?/p>

(yield 

curve)

:用来刻画债券的期限和利率之间关系的曲线。有四种可能形状?/p>

水平、上升、下降、弯?/p>

 

三个事实?/p>

 

1

、不同期限的债券利率有随着时间一起波动的趋势

; 

2

、如果短期利率低,则收益率曲线更可能向上倾斜

;

如果短期利率高,则收益率曲线更可?/p>

向下倾斜?/p>

 

3

、收益率曲线通常向上倾斜

; 

(

?/p>

)

利率期限结构理论

 

对利率期限结构影响因素的不同解释,形成了几种不同的利率期限结构理?/p>

 

预期理论?/p>

(

人们对利率的预期

 

) 

分割市场理论?/p>

(

资金在不同期限市场之间的流动程度或投资者对一种期限债券的偏?/p>

) 

期限选择与流动性升水理论:

(

人们对流动性的偏好

) 

(

一

)

预期理论

 

预期理论假设?/p>

债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好,

他是否持有该债券?/p>

完全?/p>

决于该债券相对于其它债券的相对回报率。因此,不同期限债券是可以完全替代的?/p>

 

预期理论的主要内容:

利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的?/p>

长期债券的利

率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值?/p>

 

预期理论方式的推?/p>

-P314 

假定?/p>

1

元钱要投资,总投资期限为

2

年。有两种投资方案可供选择?/p>

 

方案一?/p>

购买一张两年期的债券持有到期?/p>

这张两年期的债券每年按复利计息一次?/p>

假设?/p>

利率?/p>

i2t

?/p>

 

FV=(1+i2t)2 

方案二:今年购买一张一年期的债券,这张债券的年利率?/p>

it

。一年后取回本息后再继续?/p>

买另一张期限为一年的债券,这张新债券的预期年利率?/p>

it+1e 

?/p>

 

FV=(1+it)(1+it+1e ) 

Ͼλ">
Ͼλ
Ŀ

2018年金融考研之利率的风险结构和期限结构知识点整理 - 百度文库
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

凯程考研,为学员服务,为学生引路?/p>

 

 

 

?/p>

1

页共

1

?/p>

 

 

2018

年金融考研之利率的风险结构和期

限结构知识点整理

 

 

第五节利率的风险结构和期限结?/p>

 

一、利率的风险结构:相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率?/p>

 

影响利率风险结构的因素:

 

违约风险?/p>

指到期不能收回利息或本金的可能性?/p>

风险债券利率与无风险债券利率之差成为

风险升水?/p>

人们对风险债券的需求会减少,价格下降,利率上升?/p>

有风险债券的风险溢价随

违约风险的增加而上升?/p>

 

流动性:流动性高

,

风险小。流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。债券的流动?/p>

越高,对该债券的需求会增加,从而使该债券的价格上升,利率下降?/p>

 

所得税:价格和利率相同的债券,所得税高者需求小

 

二、利率的期限结构

 

(

一

)

利率期限结构的概念:风险、流动性及税收待遇相同的金融工具,不同期限金融工具?/p>

利率之间的关系。利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因

-

见下?/p>

 

收益率曲?/p>

(yield 

curve)

:用来刻画债券的期限和利率之间关系的曲线。有四种可能形状?/p>

水平、上升、下降、弯?/p>

 

三个事实?/p>

 

1

、不同期限的债券利率有随着时间一起波动的趋势

; 

2

、如果短期利率低,则收益率曲线更可能向上倾斜

;

如果短期利率高,则收益率曲线更可?/p>

向下倾斜?/p>

 

3

、收益率曲线通常向上倾斜

; 

(

?/p>

)

利率期限结构理论

 

对利率期限结构影响因素的不同解释,形成了几种不同的利率期限结构理?/p>

 

预期理论?/p>

(

人们对利率的预期

 

) 

分割市场理论?/p>

(

资金在不同期限市场之间的流动程度或投资者对一种期限债券的偏?/p>

) 

期限选择与流动性升水理论:

(

人们对流动性的偏好

) 

(

一

)

预期理论

 

预期理论假设?/p>

债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好,

他是否持有该债券?/p>

完全?/p>

决于该债券相对于其它债券的相对回报率。因此,不同期限债券是可以完全替代的?/p>

 

预期理论的主要内容:

利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的?/p>

长期债券的利

率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值?/p>

 

预期理论方式的推?/p>

-P314 

假定?/p>

1

元钱要投资,总投资期限为

2

年。有两种投资方案可供选择?/p>

 

方案一?/p>

购买一张两年期的债券持有到期?/p>

这张两年期的债券每年按复利计息一次?/p>

假设?/p>

利率?/p>

i2t

?/p>

 

FV=(1+i2t)2 

方案二:今年购买一张一年期的债券,这张债券的年利率?/p>

it

。一年后取回本息后再继续?/p>

买另一张期限为一年的债券,这张新债券的预期年利率?/p>

it+1e 

?/p>

 

FV=(1+it)(1+it+1e ) 



ļ׺.doc޸Ϊ.docĶ

  • Ĵʡĺѧ2017-2018ѧһѧڵһ¿
  • ԭϲḴϰ2
  • CAXAMEʵ̳̰̽
  • Ӽϰ
  • (¿α)2017߿һָϰ һ ר չ
  • 2016-2022йʳгȵ鼰ʮӯǰԤⱨ
  • 2017ϰ½ѧ֪ʶѧ̿
  • ɢξdz׵ٴЧ۲
  • ʡӡʡҵʮ塱չ滮֪ͨ
  • 2013пӢģԾ(ʰ)

վ

԰ Ͼλ
ϵͷ779662525#qq.com(#滻Ϊ@)