龙源期刊?/p>
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浅析美国次贷危机的原因和思?/p>
作者:吴渝?/p>
来源:《商情?/p>
2008
年第
03
?/p>
[
摘要
]
由于房价的持续下跌和房贷违约率的上升引起的美国次级抵押贷款市场危机(简?/p>
次贷危机)被认为是继亚洲金融危机后最严重的一次金融风暴。从去年七八月间爆发以来,美
国次贷危机导致了全球金融市场的剧烈波动,许多公司因此遭受巨额损失甚至倒闭,欧美等?/p>
央行不得不紧急向市场注入
4000
多亿美元以缓解流动性不足。本文分析了这次危机产生的原
因,并探讨了对我国的启示?/p>
[
关键?/p>
]
次级抵押贷款
低利?/p>
贷款证券?/p>
房地?/p>
风险管理
金融监管
一、美国次贷市场的兴起
美国的房屋抵押贷款分为三类:优质抵押贷款,次优抵押贷款以及次级抵押贷款。次级抵
押贷款市场面向信用评级低,收入证明缺失,负债较重的客户,由于信用要求不高,其贷款利
率比一般抵押贷款利率高?/p>
2%~3%
。在巨大的利润的诱惑下,加之优质和次优级抵押贷款?/p>
场日趋激烈的竞争,许多金融机构大量发放次级抵押贷款。在楼市升温期间,这些贷款的风险
并不高,因为即使违约,金融机构也可以很容易的通过出售房屋避免损失?/p>
在发放次级抵押贷款后,这些金融机构(主要是次级抵押贷款公司)通过贷款证券化的?/p>
式,形成一系列以次级抵押贷款为基础的证券化产品,如抵押支持证券?/p>
MBS
)、资产支持证
券(
ABS
)等,以及以
MBS
?/p>
ABS
等为基础发行的债务抵押担保证券?/p>
CDO
),从而将贷款
风险通过证券市场专业给投资者。同时随着风险的转移,这些金融机构因贷款占用的资金得到
回收,使得放贷规模继续扩大?/p>
二、危机产生的原因
自从
2001
年美国网络泡沫破灭以来,美联储为了刺激经济采取了宽松的货币政策,联?/p>
基金利率一直维持在极低的水平,低利率刺激了房价持续上涨。在房地产业繁荣的现象下,次
级抵押贷款的风险在一定程度上被掩盖:次级抵押贷款公司觉得,收不回的贷款反正有房子?/p>
抵押,而房价还在涨,所以还会赚;而且借助于金融创新,这些贷款被打包债券化出售给了投