1
第四?/p>
资本成本与资本结?/p>
本章学习要点?/p>
本章重点要求掌握不同融资方式资本的计算,
主要包括?/p>
长期借款成本?/p>
债券成本?/p>
优先股成本?/p>
普通股成本、留存收益成本的计算以及综合资本成本的计算?/p>
难点
在于对财务杠杆原理的及利用财务杠杆系数确定最佳资本结构和选择最优融资方案?/p>
4.1
资本成本
一、资本成本的概述
(一)资本成本的概念
定义?/p>
指企业为筹集和使用资金而付出的代价?/p>
通常是指筹集和使用各种长期资金而付
出的代价?/p>
资本成本取得成本包括和使用成本两部分?/p>
(一?/p>
资本成本的性质
1
、资产成本是资本使用者向资本所有者和中介机构支付的费用,是西权分离的结果?/p>
2
、资本成本作为一种耗费,最终要通过收益来补偿,体现一种利益分配关系;
3
、资本成本是资金时间价值与风险价值的统一?/p>
(三)资本成本的种类
按资本成本的用途,可分为个别资本成本,综合资本成本和边际资本成本?/p>
1
、个别资本成本——单个筹资方式的资本成本,一般用于比较和评价各种筹资方式?/p>
2
、综合资本成本——用于资本结构决?/p>
3
、边际资本成本——追加筹资决?/p>
三者关系:个别资本成本是综合和边际资本成本的基础,综合和边际都是对个别资本成
本的加权平均?/p>
三者却与资本结构紧密相关,
然个别资本成本与资本性质关系很大?/p>
综合?/p>
本主要用于评价与选择资本结构?/p>
边际资本成本?/p>
则用于已确定目标资本结构情况了,
资本
成本随筹资规模变动而变动的情况?/p>
(四?/p>
、资本成本的意义
1
?/p>
资本成本是选择寿资方式,评价资本结构及选择逞加筹资方案的依据?/p>
2
?/p>
资本成本是评价投资方案,进行投资决策的重要标准?/p>
3
?/p>
资本成本是评价企业经营业绩的重要依据?/p>
二、资本成本的计量
筹资成本——资本成?/p>
计算公式
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100
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1
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D
F
P
D
K
K
表示资本成本,以相对数表?/p>
D
表示资金使用费用
P
表示筹资总额
F
表示筹资费用
f
表示筹资费用?/p>
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(一)个别资本成本的计算及排?/p>
1
、长期借款成本
%
100
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1
(
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1
(
)
1
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T
i
f
P
T
I
K
I
表示借款年利?/p>
i
表示利率