债务融资与公司绩效的实证分析
根据现代财务理论研究
,
可发现资本结构的选择至关重要
,
一方面它不仅能
够影响企业的资本成本高低
,
另一方面它与宏观经济运行、公司治理和企业绩效
有关。企业外部资本获得的主要来源大体有以下两大类
:
分别是股权资本和债务
资本。经过十多年的快速发?/p>
,
虽然我国资本市场在国民经济中具有举足轻重?/p>
作用
,
并己成为企业融资的重要渠道。然?/p>
,
尚处于起步阶段的我国资本市场
,
?/p>
于其自身制度的不规范和内部存在的缺陷所带来的波动?/p>
,
使得上市公司的股?/p>
融资带有很大的不确定性?/p>
主要表现在于资本市场的不稳定对其融资功能的有效发挥具有显著的影响
,
使上市公司的项目所需资金无法及时筹集到位?/p>
与此同时
,
相对于债务融资而言
,
股权融资的资本成本一般相对较?/p>
,
这样就会提高公司整体的资本成?/p>
,
并且?/p>
着股权融资比例的不断增?/p>
,
原有股东的股权就会逐渐被稀释?/p>
因此
,
大多数公?/p>
在选择融资方式时更偏向于债务融资。由于不同的债务融资期限结构
,
会给企业
的融资带来不同的经济后果
,
因而通过研究不同债务融资期限结构对企业绩效的
影响
,
不仅能使上市公司更加有效地利用债务融资
,
而且对于促进整个资本市场
融资功能的协调发展具有重要的现实意义?/p>
我们知道
,
各个行业的债务融资结构有其自身的特?/p>
,
因此
,
我们在进行债务
融资与公司绩效相关性分析时应当考虑行业因素的影?/p>
,
选取某个特定的行业进
行分析。从进入
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世纪以来
,
我国房地产行业得到了飞速发?/p>
,
为我国经济的?/p>
长做出了重要贡献。由于此行业受国家宏观经济政策影响较为显?/p>
,
且自身对?/p>
金有高度需?/p>
,
资产负债率要比一般行业高的特?/p>
,
在资本结构上具有代表性?/p>
?/p>
此同?/p>
,
房地产行业与民生息息相关
,
它发展的同时带动了诸如钢铁?/p>
水泥?/p>
建材
和金融服务等行业的迅速发展?/p>
目前由于我国资本市场尚不完善
,
房地产企业更多的是偏向于债务融资
,
?/p>
个房地产企业之间的利润又存在较大差异?/p>
因此通过分析这个行业的公司的债务
融资与公司绩效之间的相关关系
,
将有助于其融资结构的优化
,
经营绩效的提升?/p>
综合以上各方面因?/p>
,
最终选取了房地产上市公司作为本文的研究对象。本文按
照理论分析—实证检验—对策建议的思路展开论述
,
一共涵盖了五章内容
,
具体
如下
:
第一?/p>
,
导论?/p>