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CFA考试一级"财务指标分析体系"解?/h3>
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0?/em> 218阅读 18下载 2?/span>

全球最大的

CFA(

特许金融分析?/p>

)

培训中心

 

总部地址:上海市虹口区花园路

171

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A3

幢高顿教?/p>

 

电话?/p>

400-600-8011

网址?/p>

finance.gaodun.cn

微信公众号:

gaoduncfa 

CFA

考试一级"财务指标分析体系"解?/p>

 

 

 

CFA

考试一级的财务指标分析体系,一开始就开始看的话,同学们可能会有点迷惑,因为它这一章在没有学习

一些具体科目的特性?/p>

 

 

 

 

主要财务指标体系的含?/p>

 

 

 

1

、流动性指标:主要就是衡量运营资本,和净运营资本,首?/p>

current ratio

就是运营资产和负债之比,?/p>

实就是考察一个企业是否有足够的流动资产偿还短期负债了,那么酸性指?/p>

acid 

ratio

,之所以要剔除存货,是?/p>

为有的生产企业存货是否能卖出存在一定的异议(比如金属采掘业)?/p>

 

 

 

 

2

、长期偿债能力。这个指标系统就是考察债券的的评级,主要指标就是资产负债率还有所付利息倍数,资?/p>

负债率就是一个企业它变卖所有资产是否能还得起债,但是长期资产要扣除一些递延所得税资产等等,因为这部分

资产无法创造价值。那么所付利息倍数就是一个企业的营运利润?/p>

EBIT

),在考虑优先受偿权的情况下,我们首先

要付利息给债权人,所以要除以利息费用,如果能覆盖,说明该企业的盈利可以保全债权人的利息支付,偿债能?/p>

良好?/p>

 

 

 

 

3

、盈利能力。股权分析师,比较看重这个方面的指标。其实考察的重点就是净利润边际?/p>

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ROE/ROA

,净利润边际其实重点就是净利润是否和总收入是同时增长的,这个一般都?/p>

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比较,如?/p>

主营收入不变,利润再涨,其实这个是不好的现象,可能利润的来源并非是主营业务收入,而是其他业务收入或?/p>

投资收益?/p>

 ROE

这个指标主要就是考衡量,股东们投入资本后的资金回报率?/p>

ROA

就是指整个企业购买了资产后,

在一段期间内的回报率,但是要注意在杜邦分析体系里?/p>

ROA

仅仅是作?/p>

ROE

的一部分,那是因为高

ROE

也可能是

通过借债来完成的,所以在分析

ROE

的时候,杠杆比率过高,企业的财务风险也高?/p>

 

 

 

 

4

、活性指标。活性指标股权分析师较为常用,主要衡量一个企业的运营活力,也就是说资产创造收入的能力?/p>

如果资产运营能力高,也就是说该企业的资产创造收入的能力,还有就是存货发出的周期,该指标体系越高,说?/p>

企业活力越高,营业收入持续性强?/p>

 

 

 

 

杜邦分析?/p>

ROE

拆解的记忆技巧:

首先

ROE

可以拆解?/p>

ROA*leverage

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这里分析前面已经提高果,

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ROE

必须

主要之来源于

ROA

的持续增加而非来自于高杠杆率,牺牲企业的长期偿债能力为代价?/p>

 

第二步拆解为

ROE= net 

profit 

margin*asset 

turnover 

ratio*leverage 

ratio.

这里的意思就是高

ROA

的增长率要同时来自于高利润增长,

并且这部分的利润增长来源应当是资产运营状况良好而产生的。接下来

net profit margin

又可以拆分为,税收负

担,利息负担还有就是

EBIT margin

,意思就是高利润增长率其实要主要来源?/p>

EBIT margin

而非后两者,因为?/p>

两者可以通过一些线下项目操纵提高,

EBIT 

margin

其实主要就是衡量企业的主营业务收入。综合来看,财务

 

比率

分析的要点就在于,是否企业的盈利是来自于企业的正常经营活动?/p>

 

 

 

 

long-term growth rate. 

这个增长率主要由

ROE

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retention ratio

构成,首先企业要增长来自于企业的?/p>

利,也就是股东盈利了,企业才能继续发展,再来就是分红,分红给股东如果过多,那么企业的下一步的投资计划

可能就会出现现金流不足,那么企业的发展就会受限制,那么企业的长期增长率自然会降低,这样记忆该指标,能

更好的理解?/p>

 

 

 

 

综合来看,这部分其实大家在学习了后续的章节后再回头看,会有豁然开朗的感觉,大家千万不要去死记硬背

ROE

的杜邦拆解图,一定要从一个股权分析师的角度考虑,一个企业的主要盈利来自于那里,那个拆解因素背后?

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CFA

考试一级"财务指标分析体系"解?/p>

 

 

 

CFA

考试一级的财务指标分析体系,一开始就开始看的话,同学们可能会有点迷惑,因为它这一章在没有学习

一些具体科目的特性?/p>

 

 

 

 

主要财务指标体系的含?/p>

 

 

 

1

、流动性指标:主要就是衡量运营资本,和净运营资本,首?/p>

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就是运营资产和负债之比,?/p>

实就是考察一个企业是否有足够的流动资产偿还短期负债了,那么酸性指?/p>

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,之所以要剔除存货,是?/p>

为有的生产企业存货是否能卖出存在一定的异议(比如金属采掘业)?/p>

 

 

 

 

2

、长期偿债能力。这个指标系统就是考察债券的的评级,主要指标就是资产负债率还有所付利息倍数,资?/p>

负债率就是一个企业它变卖所有资产是否能还得起债,但是长期资产要扣除一些递延所得税资产等等,因为这部分

资产无法创造价值。那么所付利息倍数就是一个企业的营运利润?/p>

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),在考虑优先受偿权的情况下,我们首先

要付利息给债权人,所以要除以利息费用,如果能覆盖,说明该企业的盈利可以保全债权人的利息支付,偿债能?/p>

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3

、盈利能力。股权分析师,比较看重这个方面的指标。其实考察的重点就是净利润边际?/p>

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这个指标主要就是考衡量,股东们投入资本后的资金回报率?/p>

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就是指整个企业购买了资产后,

在一段期间内的回报率,但是要注意在杜邦分析体系里?/p>

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的一部分,那是因为高

ROE

也可能是

通过借债来完成的,所以在分析

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的时候,杠杆比率过高,企业的财务风险也高?/p>

 

 

 

 

4

、活性指标。活性指标股权分析师较为常用,主要衡量一个企业的运营活力,也就是说资产创造收入的能力?/p>

如果资产运营能力高,也就是说该企业的资产创造收入的能力,还有就是存货发出的周期,该指标体系越高,说?/p>

企业活力越高,营业收入持续性强?/p>

 

 

 

 

杜邦分析?/p>

ROE

拆解的记忆技巧:

首先

ROE

可以拆解?/p>

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这里分析前面已经提高果,

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ROE

必须

主要之来源于

ROA

的持续增加而非来自于高杠杆率,牺牲企业的长期偿债能力为代价?/p>

 

第二步拆解为

ROE= net 

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margin*asset 

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这里的意思就是高

ROA

的增长率要同时来自于高利润增长,

并且这部分的利润增长来源应当是资产运营状况良好而产生的。接下来

net profit margin

又可以拆分为,税收负

担,利息负担还有就是

EBIT margin

,意思就是高利润增长率其实要主要来源?/p>

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而非后两者,因为?/p>

两者可以通过一些线下项目操纵提高,

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其实主要就是衡量企业的主营业务收入。综合来看,财务

 

比率

分析的要点就在于,是否企业的盈利是来自于企业的正常经营活动?/p>

 

 

 

 

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这个增长率主要由

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利,也就是股东盈利了,企业才能继续发展,再来就是分红,分红给股东如果过多,那么企业的下一步的投资计划

可能就会出现现金流不足,那么企业的发展就会受限制,那么企业的长期增长率自然会降低,这样记忆该指标,能

更好的理解?/p>

 

 

 

 

综合来看,这部分其实大家在学习了后续的章节后再回头看,会有豁然开朗的感觉,大家千万不要去死记硬背

ROE

的杜邦拆解图,一定要从一个股权分析师的角度考虑,一个企业的主要盈利来自于那里,那个拆解因素背后?

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CFA

考试一级的财务指标分析体系,一开始就开始看的话,同学们可能会有点迷惑,因为它这一章在没有学习

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主要财务指标体系的含?/p>

 

 

 

1

、流动性指标:主要就是衡量运营资本,和净运营资本,首?/p>

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实就是考察一个企业是否有足够的流动资产偿还短期负债了,那么酸性指?/p>

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2

、长期偿债能力。这个指标系统就是考察债券的的评级,主要指标就是资产负债率还有所付利息倍数,资?/p>

负债率就是一个企业它变卖所有资产是否能还得起债,但是长期资产要扣除一些递延所得税资产等等,因为这部分

资产无法创造价值。那么所付利息倍数就是一个企业的营运利润?/p>

EBIT

),在考虑优先受偿权的情况下,我们首先

要付利息给债权人,所以要除以利息费用,如果能覆盖,说明该企业的盈利可以保全债权人的利息支付,偿债能?/p>

良好?/p>

 

 

 

 

3

、盈利能力。股权分析师,比较看重这个方面的指标。其实考察的重点就是净利润边际?/p>

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,净利润边际其实重点就是净利润是否和总收入是同时增长的,这个一般都?/p>

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这个指标主要就是考衡量,股东们投入资本后的资金回报率?/p>

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在一段期间内的回报率,但是要注意在杜邦分析体系里?/p>

ROA

仅仅是作?/p>

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的一部分,那是因为高

ROE

也可能是

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4

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企业活力越高,营业收入持续性强?/p>

 

 

 

 

杜邦分析?/p>

ROE

拆解的记忆技巧:

首先

ROE

可以拆解?/p>

ROA*leverage

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必须

主要之来源于

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这里的意思就是高

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并且这部分的利润增长来源应当是资产运营状况良好而产生的。接下来

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又可以拆分为,税收负

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两者可以通过一些线下项目操纵提高,

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比率

分析的要点就在于,是否企业的盈利是来自于企业的正常经营活动?/p>

 

 

 

 

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这个增长率主要由

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主要财务指标体系的含?/p>

 

 

 

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2

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、盈利能力。股权分析师,比较看重这个方面的指标。其实考察的重点就是净利润边际?/p>

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这个指标主要就是考衡量,股东们投入资本后的资金回报率?/p>

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如果资产运营能力高,也就是说该企业的资产创造收入的能力,还有就是存货发出的周期,该指标体系越高,说?/p>

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杜邦分析?/p>

ROE

拆解的记忆技巧:

首先

ROE

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两者可以通过一些线下项目操纵提高,

EBIT 

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比率

分析的要点就在于,是否企业的盈利是来自于企业的正常经营活动?/p>

 

 

 

 

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这个增长率主要由

ROE

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构成,首先企业要增长来自于企业的?/p>

利,也就是股东盈利了,企业才能继续发展,再来就是分红,分红给股东如果过多,那么企业的下一步的投资计划

可能就会出现现金流不足,那么企业的发展就会受限制,那么企业的长期增长率自然会降低,这样记忆该指标,能

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