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我国银行业上市公司股利政策研?/p>
【摘
要】股利分配政策作为净利润的留存与分配之间的博弈,直接关系着企业的生存和
发展,同时也间接影响企业的投资决策、筹资决策。相关的股利政策理论研究表明了公?/p>
正确选择股利政策的必要性,并越来越成为多数上市公司在制定公司长期发展规划时的一
个重要内容?/p>
本文以我国现有行业中现金股利发放连续性最强的银行业为研究对象?/p>
?/p>
16
家银行业上市公司?/p>
5
年来的历史股利数据进行统计分析:发现我国银行业上市公司具?/p>
偏好现金股利、股利政策选择的连续性较好的优点,但也还存在着股利分配行为不规范?/p>
派息低、稳定性差等不足。在这些分析的基础上初步探讨了相关的影响因素,提出了几?/p>
针对性的建议,以期能为上市银行制定合理的股利分配政策和监管部门完善相关政策法?/p>
提供一定参考?/p>
【关键词】银行业;上市公司;股利政策
一、引言
投资决策、筹资决策以及利润分配政策属企业财务管理中三大财务决策,其中股利?/p>
策是现代财务管理的核心内容,对上市公司而言尤为重要,股利分配是否合理直接关系着
企业的生存和发展,同时也间接影响企业的投资决策、筹资决策。合理的股利政策不仅?/p>
上市公司的留存收益保持适当?/p>
满足公司经营发展需要,
而且能树立企业良好的市场形象?/p>
激发投资者对企业的投资热情,从而使公司获得长期稳定的发展机会?/p>
我国商业银行上市的时间相对较短,数量也较少,经过十一年的发展,由最?/p>
2000
?/p>
3
家增长为
2011
?/p>
16
家,由于其特殊的市场地位和强大的盈利能力,成为广大投资机
构和个人投资者的热门话题?/p>
“据银监会公布的数据?/p>
2011
年中国商业银行全行业的净?/p>
润突破万亿,?/p>
10412
亿元,比上年增长
36.34%
,平均资本利润率达到?/p>
20.4%
,较
2010
年的
19.2%
有了进一步的增长?/p>
总利润相当于
1806
家上市公司净利润总和的一半,
同时?/p>
一数字还超越了
125
个国?/p>
2011
年的
GDP
水平,银行业的净利润已经达到富可敌国的地
步?/p>
[1]
。在这样的背景下去研究上市银行股利政策的选择现状,分析其相关影响因素具有
重要意义,既是银行合理安排剩余收益的需要,也是政府部门实行有效监管的需要。纵?/p>
近几年的相关研究资料,大多以研究整个股市的股利政策选择机制和影响因素或者从国外
的某些新理论出发,用实证研究的方法探索其在中国的情形,而较少关注某一个行业上?/p>
公司的情况,尤其是银行业上市公司的股利分配状况。究其原因主要在于:一方面银行?/p>
上市公司是以经营货币资产为主要对象的组织,具有无实物资产流转的特点,无论在业?/p>
内容、盈利方式,还是在财务报告的披露内容和报告的基本编制规则上都与普通上市公?/p>
存在较大差异;另一方面由于上市银行的特殊地位,它是国家金融体系的重要组成部分,
对现金流的依赖和经济安全的要求都特别高,这使得银行业上市公司大多有政府的背景?/p>
受到严格的政府管制。近年来,随着我国经济与世界经济的接轨,我国商业银行开始走?/p>
国门,参与到更为复杂的国际金融市场中,外资银行也参与到我国金融体系中来,竞争?/p>
趋激烈。因此对当下的监管部门和银行管理者而言:在新的市场经济环境下监管部门如?/p>
完善我国金融市场环境,引导上市企业健康发展,维护国家金融安全;银行管理者如何有
效制定股利政策合理分配企业盈余,优化资产结构,降低资本成本,提高国际竞争?/p>
,
?/p>
现可持续发展都成为各自所面临的一个最为现实而急迫的问题?/p>
二、文献综?/p>
(一)各种股利理论的发展演变
股利理论的探讨最早发展于
20
世纪初的西方?/p>
1903
年美国学者帕雷特
?/p>
Paratt
?/p>
1903
?/p>
首次提出股票的价格与价值分离的观点,他认为股票价值的经济本质在于取得股利收益?