新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

 

 

?/p>

20

世纪

80

年代以来,国际社会先后出现了一系列的泡沫事件,如日本经济泡沫、泰

国经济泡沫和美国房地产泡沫等?/p>

这些泡沫事件给当地乃至整个世界经济造成了严重的破坏?/p>

从国际典型泡沫事件尤其是现代经济体系中的泡沫事件来看,经济泡沫的形成、膨胀、破?/p>

和治理等问题具有复杂性,关于这些问题的研究对防治经济泡沫、稳定经济增长具有重要意

义。经济泡沫是资产的市场价格超出其基本价值的部分

(Tirole

?/p>

1998)[1]

,基于这一概念?/p>

本文对经济泡沫的存在性、形成机理及防治对策等进行了系统性阐述,以期对经济泡沫问?/p>

的理论研究和治理实践提供参考和借鉴?/p>

 

 

 

 

一、经济泡沫的存在?/p>

 

 

 

 

经济泡沫存在性研究包括检验和测定两个方面。对经济泡沫进行科学地检测和测定,能

够为进一步分析经济泡沫的适度性并且为有效地控制泡沫提供依据?/p>

 

 

 

 

(

一

)

经济泡沫的检?/p>

 

 

 

 

现有的关于经济泡沫检验的研究主要集中在理性泡沫方面。根据检验思路的不同可以分

为以下两种检验方法:

 

 

 

 

1.

间接检?/p>

 

 

 

 

间接检验是在假设可以完全预见某一资产未来各期收益的前提下?/p>

利用假设检验的方法?/p>

将收益的现值能够解释该资产市场价格设为原假设,然后根据检验结果判断是否存在理性泡

沫?/p>

 

 

 

 

2.

直接检?/p>

 

 

 

 

直接检验是在理性泡沫模型的基础上,利用真实的经济运行数据,直接验证某一过程?/p>

泡沫解的有效性。鉴于泡沫解的多重性,该方法仅在少数类型理性泡沫的检验中得到运用?/p>

其中较为著名的是确定性理性泡沫和内生性理性预期泡沫?/p>

对于前者,

Flood

?/p>

Garber

进行

了开创性研究,

他们通过对德?/p>

20

世纪

20

年代发生的恶性通货膨胀的研究,

?/p>

1980

年得?/p>

该市场可能存在着一个确定性泡沫的结论

[7]

?/p>

但是当引入理性预期后?/p>

实证结果并没有支?/p>

这一结论。对于这一结果?/p>

Blanchard

将其归因于恶性通货膨胀时期资产基础价格的不确定

性?/p>

直接检验中内生性泡沫的运用克服了间接检验的劣势?/p>

是泡沫研究中的一大突破?/p>

Froot 

and 

Obstfeld(1991)

运用这一概念进行实证分析?/p>

解释了美国股?/p>

1900—1988

年的?/p>

度波动性?/p>

 

 

 

 

(

?/p>

)

经济泡沫的测?/p>

 

 

 

 

学术界对经济泡沫的测定可以分为三种思路,据此,可以分成以下测定方法?/p>

 

 

 

 

1.

基础值测度法

 

 

 

 

基础值测度法的思路是通过计算资产的内在价值,并与其实际价值相比较,二者的差异

即为泡沫值?/p>

 

Ͼλ
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

 

 

?/p>

20

世纪

80

年代以来,国际社会先后出现了一系列的泡沫事件,如日本经济泡沫、泰

国经济泡沫和美国房地产泡沫等?/p>

这些泡沫事件给当地乃至整个世界经济造成了严重的破坏?/p>

从国际典型泡沫事件尤其是现代经济体系中的泡沫事件来看,经济泡沫的形成、膨胀、破?/p>

和治理等问题具有复杂性,关于这些问题的研究对防治经济泡沫、稳定经济增长具有重要意

义。经济泡沫是资产的市场价格超出其基本价值的部分

(Tirole

?/p>

1998)[1]

,基于这一概念?/p>

本文对经济泡沫的存在性、形成机理及防治对策等进行了系统性阐述,以期对经济泡沫问?/p>

的理论研究和治理实践提供参考和借鉴?/p>

 

 

 

 

一、经济泡沫的存在?/p>

 

 

 

 

经济泡沫存在性研究包括检验和测定两个方面。对经济泡沫进行科学地检测和测定,能

够为进一步分析经济泡沫的适度性并且为有效地控制泡沫提供依据?/p>

 

 

 

 

(

一

)

经济泡沫的检?/p>

 

 

 

 

现有的关于经济泡沫检验的研究主要集中在理性泡沫方面。根据检验思路的不同可以分

为以下两种检验方法:

 

 

 

 

1.

间接检?/p>

 

 

 

 

间接检验是在假设可以完全预见某一资产未来各期收益的前提下?/p>

利用假设检验的方法?/p>

将收益的现值能够解释该资产市场价格设为原假设,然后根据检验结果判断是否存在理性泡

沫?/p>

 

 

 

 

2.

直接检?/p>

 

 

 

 

直接检验是在理性泡沫模型的基础上,利用真实的经济运行数据,直接验证某一过程?/p>

泡沫解的有效性。鉴于泡沫解的多重性,该方法仅在少数类型理性泡沫的检验中得到运用?/p>

其中较为著名的是确定性理性泡沫和内生性理性预期泡沫?/p>

对于前者,

Flood

?/p>

Garber

进行

了开创性研究,

他们通过对德?/p>

20

世纪

20

年代发生的恶性通货膨胀的研究,

?/p>

1980

年得?/p>

该市场可能存在着一个确定性泡沫的结论

[7]

?/p>

但是当引入理性预期后?/p>

实证结果并没有支?/p>

这一结论。对于这一结果?/p>

Blanchard

将其归因于恶性通货膨胀时期资产基础价格的不确定

性?/p>

直接检验中内生性泡沫的运用克服了间接检验的劣势?/p>

是泡沫研究中的一大突破?/p>

Froot 

and 

Obstfeld(1991)

运用这一概念进行实证分析?/p>

解释了美国股?/p>

1900—1988

年的?/p>

度波动性?/p>

 

 

 

 

(

?/p>

)

经济泡沫的测?/p>

 

 

 

 

学术界对经济泡沫的测定可以分为三种思路,据此,可以分成以下测定方法?/p>

 

 

 

 

1.

基础值测度法

 

 

 

 

基础值测度法的思路是通过计算资产的内在价值,并与其实际价值相比较,二者的差异

即为泡沫值?/p>

 

">
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

 

 

?/p>

20

世纪

80

年代以来,国际社会先后出现了一系列的泡沫事件,如日本经济泡沫、泰

国经济泡沫和美国房地产泡沫等?/p>

这些泡沫事件给当地乃至整个世界经济造成了严重的破坏?/p>

从国际典型泡沫事件尤其是现代经济体系中的泡沫事件来看,经济泡沫的形成、膨胀、破?/p>

和治理等问题具有复杂性,关于这些问题的研究对防治经济泡沫、稳定经济增长具有重要意

义。经济泡沫是资产的市场价格超出其基本价值的部分

(Tirole

?/p>

1998)[1]

,基于这一概念?/p>

本文对经济泡沫的存在性、形成机理及防治对策等进行了系统性阐述,以期对经济泡沫问?/p>

的理论研究和治理实践提供参考和借鉴?/p>

 

 

 

 

一、经济泡沫的存在?/p>

 

 

 

 

经济泡沫存在性研究包括检验和测定两个方面。对经济泡沫进行科学地检测和测定,能

够为进一步分析经济泡沫的适度性并且为有效地控制泡沫提供依据?/p>

 

 

 

 

(

一

)

经济泡沫的检?/p>

 

 

 

 

现有的关于经济泡沫检验的研究主要集中在理性泡沫方面。根据检验思路的不同可以分

为以下两种检验方法:

 

 

 

 

1.

间接检?/p>

 

 

 

 

间接检验是在假设可以完全预见某一资产未来各期收益的前提下?/p>

利用假设检验的方法?/p>

将收益的现值能够解释该资产市场价格设为原假设,然后根据检验结果判断是否存在理性泡

沫?/p>

 

 

 

 

2.

直接检?/p>

 

 

 

 

直接检验是在理性泡沫模型的基础上,利用真实的经济运行数据,直接验证某一过程?/p>

泡沫解的有效性。鉴于泡沫解的多重性,该方法仅在少数类型理性泡沫的检验中得到运用?/p>

其中较为著名的是确定性理性泡沫和内生性理性预期泡沫?/p>

对于前者,

Flood

?/p>

Garber

进行

了开创性研究,

他们通过对德?/p>

20

世纪

20

年代发生的恶性通货膨胀的研究,

?/p>

1980

年得?/p>

该市场可能存在着一个确定性泡沫的结论

[7]

?/p>

但是当引入理性预期后?/p>

实证结果并没有支?/p>

这一结论。对于这一结果?/p>

Blanchard

将其归因于恶性通货膨胀时期资产基础价格的不确定

性?/p>

直接检验中内生性泡沫的运用克服了间接检验的劣势?/p>

是泡沫研究中的一大突破?/p>

Froot 

and 

Obstfeld(1991)

运用这一概念进行实证分析?/p>

解释了美国股?/p>

1900—1988

年的?/p>

度波动性?/p>

 

 

 

 

(

?/p>

)

经济泡沫的测?/p>

 

 

 

 

学术界对经济泡沫的测定可以分为三种思路,据此,可以分成以下测定方法?/p>

 

 

 

 

1.

基础值测度法

 

 

 

 

基础值测度法的思路是通过计算资产的内在价值,并与其实际价值相比较,二者的差异

即为泡沫值?/p>

 

Ͼλ">
Ͼλ
Ŀ

经济泡沫的存在性、形成机理及防治对策分析 - 百度文库
新建
上传
首页
助手
最?/div>
资料?/div>
工具

 

 

?/p>

20

世纪

80

年代以来,国际社会先后出现了一系列的泡沫事件,如日本经济泡沫、泰

国经济泡沫和美国房地产泡沫等?/p>

这些泡沫事件给当地乃至整个世界经济造成了严重的破坏?/p>

从国际典型泡沫事件尤其是现代经济体系中的泡沫事件来看,经济泡沫的形成、膨胀、破?/p>

和治理等问题具有复杂性,关于这些问题的研究对防治经济泡沫、稳定经济增长具有重要意

义。经济泡沫是资产的市场价格超出其基本价值的部分

(Tirole

?/p>

1998)[1]

,基于这一概念?/p>

本文对经济泡沫的存在性、形成机理及防治对策等进行了系统性阐述,以期对经济泡沫问?/p>

的理论研究和治理实践提供参考和借鉴?/p>

 

 

 

 

一、经济泡沫的存在?/p>

 

 

 

 

经济泡沫存在性研究包括检验和测定两个方面。对经济泡沫进行科学地检测和测定,能

够为进一步分析经济泡沫的适度性并且为有效地控制泡沫提供依据?/p>

 

 

 

 

(

一

)

经济泡沫的检?/p>

 

 

 

 

现有的关于经济泡沫检验的研究主要集中在理性泡沫方面。根据检验思路的不同可以分

为以下两种检验方法:

 

 

 

 

1.

间接检?/p>

 

 

 

 

间接检验是在假设可以完全预见某一资产未来各期收益的前提下?/p>

利用假设检验的方法?/p>

将收益的现值能够解释该资产市场价格设为原假设,然后根据检验结果判断是否存在理性泡

沫?/p>

 

 

 

 

2.

直接检?/p>

 

 

 

 

直接检验是在理性泡沫模型的基础上,利用真实的经济运行数据,直接验证某一过程?/p>

泡沫解的有效性。鉴于泡沫解的多重性,该方法仅在少数类型理性泡沫的检验中得到运用?/p>

其中较为著名的是确定性理性泡沫和内生性理性预期泡沫?/p>

对于前者,

Flood

?/p>

Garber

进行

了开创性研究,

他们通过对德?/p>

20

世纪

20

年代发生的恶性通货膨胀的研究,

?/p>

1980

年得?/p>

该市场可能存在着一个确定性泡沫的结论

[7]

?/p>

但是当引入理性预期后?/p>

实证结果并没有支?/p>

这一结论。对于这一结果?/p>

Blanchard

将其归因于恶性通货膨胀时期资产基础价格的不确定

性?/p>

直接检验中内生性泡沫的运用克服了间接检验的劣势?/p>

是泡沫研究中的一大突破?/p>

Froot 

and 

Obstfeld(1991)

运用这一概念进行实证分析?/p>

解释了美国股?/p>

1900—1988

年的?/p>

度波动性?/p>

 

 

 

 

(

?/p>

)

经济泡沫的测?/p>

 

 

 

 

学术界对经济泡沫的测定可以分为三种思路,据此,可以分成以下测定方法?/p>

 

 

 

 

1.

基础值测度法

 

 

 

 

基础值测度法的思路是通过计算资产的内在价值,并与其实际价值相比较,二者的差异

即为泡沫值?/p>

 



ļ׺.doc޸Ϊ.docĶ

  • ߵȴҵ ڶʽ
  • ӢҸſκϰ
  • Сѧѧ-
  • ʡй2016-2017ѧѧڰ꼶()Ծ()
  • ӱԱְλԽɼˮ
  • ׳롶ѧ̡̳ʼ1_3
  • 2018ʡʦרҵڿ--1.ʩа
  • cdmaMATLABԴ
  • 2019һʦʵģԾ(10)
  • СѧѧУ20152016ѧѧУܽ

վ

԰ Ͼλ
ϵͷ779662525#qq.com(#滻Ϊ@)