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管理者过度自信与并购决策的关系研?/p>

 

【摘要?/p>

 

本文?/p>

2011

年沪?/p>

A

股上市公司的数据为研究对象,运用逻辑

回归分析方法对管理者过度自信与公司并购决策的关系进行了分析?/p>

实证结果?/p>

示,

管理者过度自信与公司并购决策呈现正相关的关系?/p>

也就是说?/p>

在公司并?/p>

的过程中,管理者过度自信更容易导致发生公司并购?/p>

 

 

【关键词?/p>

 

管理者过度自?/p>

 

并购决策

 

逻辑回归分析

 

 

一、引言

 

 

近年来,

并购已经成为上市公司改善企业经济状况?/p>

增强企业盈利能力和竞

争力的重要手段之一?/p>

但是?/p>

并不是所有的并购活动都是成功的,

并购失败的案

例也比比皆是?/p>

并购的失败并不仅仅是经济环境等客观因素造成的,

管理者的?/p>

度自信?/p>

盲目乐观对并购活动的失败也是有影响的?/p>

也就是说?/p>

在进行并购活?/p>

的过程中?/p>

管理者对自身的过度肯定,

对风险的过度低估?/p>

或者在多次成功的并

购活动之后,对并购事件的盲目乐观,也会造成并购活动的失败。所以,本文?/p>

管理者过度自信的角度出发,实证分析管理者过度自信对并购决策的影响?/p>

 

 

二、文献综?/p>

 

 

西方发达的资本主义国家已有一百多年的并购历史?/p>

?/p>

19

世纪下半叶到

20

世纪

90

年代,先后带来了五次并购浪潮,并购已经成为西方发达国家公司迅?/p>

发展、扩大规模的主要手段?/p>

Roll

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1986

)提出自大假说来解释管理者的非理?/p>

并购行为,认为管理者在并购过程中会出现过度自信的现象。随后,

Hayward

?/p>

Hambrick

?/p>

1997

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的研究发现媒体对

CEO

的评价?/p>

公司的业绩和

CEO

的薪酬会

导致管理者的过度自信?/p>

同时?/p>

还证明了管理者的过度自信会导致他们高估目?/p>

公司的价值,

以高价收购目标公司,

使公司的价值受到损失,

这一结论也验证了

Roll

的观点?/p>

 

 

国内对于管理者过度自信与并购决策关系的实证研究起步比较晚?/p>

傅强?/p>

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文俊?/p>

2008

)选取?/p>

2003

?/p>

2006

年在上海证券交易所上市?/p>

A

股并发生并购?/p>

上市公司为研究样本,

研究管理者过度自信与并购决策的关系,

最后证实管理?/p>

过度自信与并购决策是显著相关的,

也就是说管理者过度自信是驱动并购的动?/p>

之一。李善民、陈文婷?/p>

2010

)通过运用回归分析的方法,验证了管理者过度自

信与并购决策存在显著的正相关关系?/p>

并且得出内部资源丰富的公司更易实施并

购决策的结论。肖峰雷?/p>

2011

)等人选取

2005

?/p>

2008

年沪深两?/p>

A

股的上市?/p>

司作为研究样本,并选用每股收益财务指标作为衡量管理者过度自信的替代?/p>

量?/p>

结果表明?/p>

董事长的过度自信对公司并购?/p>

融资等均具有显著影响?/p>

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CEO

过度自信仅对公司投资支出有影响?/p>

 

 

三、研究设?/p>

 

 

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管理者过度自信与并购决策的关系研?/p>

 

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A

股上市公司的数据为研究对象,运用逻辑

回归分析方法对管理者过度自信与公司并购决策的关系进行了分析?/p>

实证结果?/p>

示,

管理者过度自信与公司并购决策呈现正相关的关系?/p>

也就是说?/p>

在公司并?/p>

的过程中,管理者过度自信更容易导致发生公司并购?/p>

 

 

【关键词?/p>

 

管理者过度自?/p>

 

并购决策

 

逻辑回归分析

 

 

一、引言

 

 

近年来,

并购已经成为上市公司改善企业经济状况?/p>

增强企业盈利能力和竞

争力的重要手段之一?/p>

但是?/p>

并不是所有的并购活动都是成功的,

并购失败的案

例也比比皆是?/p>

并购的失败并不仅仅是经济环境等客观因素造成的,

管理者的?/p>

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盲目乐观对并购活动的失败也是有影响的?/p>

也就是说?/p>

在进行并购活?/p>

的过程中?/p>

管理者对自身的过度肯定,

对风险的过度低估?/p>

或者在多次成功的并

购活动之后,对并购事件的盲目乐观,也会造成并购活动的失败。所以,本文?/p>

管理者过度自信的角度出发,实证分析管理者过度自信对并购决策的影响?/p>

 

 

二、文献综?/p>

 

 

西方发达的资本主义国家已有一百多年的并购历史?/p>

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19

世纪下半叶到

20

世纪

90

年代,先后带来了五次并购浪潮,并购已经成为西方发达国家公司迅?/p>

发展、扩大规模的主要手段?/p>

Roll

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1986

)提出自大假说来解释管理者的非理?/p>

并购行为,认为管理者在并购过程中会出现过度自信的现象。随后,

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的评价?/p>

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导致管理者的过度自信?/p>

同时?/p>

还证明了管理者的过度自信会导致他们高估目?/p>

公司的价值,

以高价收购目标公司,

使公司的价值受到损失,

这一结论也验证了

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国内对于管理者过度自信与并购决策关系的实证研究起步比较晚?/p>

傅强?/p>

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文俊?/p>

2008

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上市公司为研究样本,

研究管理者过度自信与并购决策的关系,

最后证实管理?/p>

过度自信与并购决策是显著相关的,

也就是说管理者过度自信是驱动并购的动?/p>

之一。李善民、陈文婷?/p>

2010

)通过运用回归分析的方法,验证了管理者过度自

信与并购决策存在显著的正相关关系?/p>

并且得出内部资源丰富的公司更易实施并

购决策的结论。肖峰雷?/p>

2011

)等人选取

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2008

年沪深两?/p>

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司作为研究样本,并选用每股收益财务指标作为衡量管理者过度自信的替代?/p>

量?/p>

结果表明?/p>

董事长的过度自信对公司并购?/p>

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也就是说?/p>

在公司并?/p>

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管理者过度自?/p>

 

并购决策

 

逻辑回归分析

 

 

一、引言

 

 

近年来,

并购已经成为上市公司改善企业经济状况?/p>

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争力的重要手段之一?/p>

但是?/p>

并不是所有的并购活动都是成功的,

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管理者对自身的过度肯定,

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购活动之后,对并购事件的盲目乐观,也会造成并购活动的失败。所以,本文?/p>

管理者过度自信的角度出发,实证分析管理者过度自信对并购决策的影响?/p>

 

 

二、文献综?/p>

 

 

西方发达的资本主义国家已有一百多年的并购历史?/p>

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19

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年代,先后带来了五次并购浪潮,并购已经成为西方发达国家公司迅?/p>

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导致管理者的过度自信?/p>

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还证明了管理者的过度自信会导致他们高估目?/p>

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国内对于管理者过度自信与并购决策关系的实证研究起步比较晚?/p>

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也就是说管理者过度自信是驱动并购的动?/p>

之一。李善民、陈文婷?/p>

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信与并购决策存在显著的正相关关系?/p>

并且得出内部资源丰富的公司更易实施并

购决策的结论。肖峰雷?/p>

2011

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2005

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2008

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管理者过度自信与并购决策的关系研?- 百度文库
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管理者过度自?/p>

 

并购决策

 

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一、引言

 

 

近年来,

并购已经成为上市公司改善企业经济状况?/p>

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二、文献综?/p>

 

 

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傅强?/p>

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过度自信与并购决策是显著相关的,

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