龙源期刊ç½?/p>
http://www.qikan.com.cn
基于
EVA
模型的企业价值评估研ç©?/p>
作者:闫紫ç�?/p>
来源:《企业科技与发展ã€?/p>
2018
年第
03
�/p>
【摘
要】由于通信网络基础设施建设和进一步完善,
4G
网络全面覆盖城乡ï¼?/p>
5G
启动商用
服务。三大运营商不断提高自身服务质量与网络技术,同时它们也在寻找更好的通信企业作为
合作伙伴。文章运用案例分析法,以中兴通讯股份有限公司为案例,根据其公司特点,运用ç›?/p>
关企业价值评方法,研究该公司的企业价值问题ã€?/p>
【关键词ã€?/p>
EVA
;企业价值;中兴通讯股份有限公司
【中图分类号ã€?/p>
F27
【文献标识码ã€?/p>
A
【文章编号ã€?/p>
1674-0688
ï¼?/p>
2018
ï¼?/p>
03-0262-02
EVA
是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。经济增加å€?/p>
的核心思想是只有当企业经营取得的税后经营利润补偿了全部投入资本的成本以后,余下的收
益才能使股东的财富增加,这个余额即经济增加值(
EVA
)。它的一般计算公式是经济增加å€?/p>
=
税后净经营利润
-
投入资本
×
加权平均资本成本ã€?/p>
1 EVA
价值评估模åž?/p>
EVA
价值评估模型,就是将未来几年的
EVA
进行折现,与累计的资本投入相比较。运ç”?/p>
EVA
对企业价值评估时,企业价值分为两个部分考虑,一部分是企业初期投入的资本总额
ï¼?/p>
TC
),另一部分是企业同未来经济增加值的现值(
MVA
)�/p>
根据企业所处的阶段不同ï¼?/p>
EVA
价值评估模型又åˆ?/p>
3
类;?譹?訛单阶æ®?/p>
EVA
价值评ä¼?/p>
模型,该模型适合处于稳定增长期的企业。?譺?訛两阶段
EVA
估价法将连续价值分ä¸?/p>
2
�/p>
时期,前若干年为高速增长期,后为稳定增长期ï¼?/p>
2
个时期的增长率和投资资本回报率均有不
同的。?譻?訛三阶段
EVA
估价法是将连续价值分ä¸?/p>
3
个时期,第一阶段为高速增长期,第
二阶段增长速度逐渐减慢,第三阶段为稳定增长期ã€?/p>
本文以中兴通讯股份有限公司(简称中兴通讯)为例,根据中兴通讯的特点,其适用于两
阶段的评估模型。第一阶段为高速增长阶段,第二阶段为稳定增长阶段ã€?/p>
2
调整事项
ï¼?/p>
1
)债务利息:债务利息支出属于资本成本的一部分,统一在资本成本核算,因此不计
入税后净经营利润中,否则将导致资本成本和费用的重复计算ã€?/p>