龙源期刊?/p>
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高新技术企业价值评估的新视?/p>
作者:?/p>
?/p>
任鹏?/p>
来源:《合作经济与科技?/p>
2008
年第
18
?/p>
今年实施的新《企业所得税法》规定,高新技术企业实?/p>
15%
的低税率优惠,所以针对高
新技术企业的评定标准细则是影响很多企业生死存亡的大事。各地出台了严格的高新技术企?/p>
评审程序和标准。这些细致的量化指标直接关系企业的价值评估,高新技术企业选用不同的评
价指标将会对其产生重大影响。同时,由于高新技术企业自身的融资、风险投资、首次公开?/p>
行(
IPO
)、企业并?/p>
?/p>
M&A
)、管理层收购
?/p>
MBO
)及员工收购
?/p>
EBO
)等都会涉及企业
价值评估这一核心内容,因此对高新技术企业价值评估方法的研究具有重要的理论价值和现实
意义。本文将从高新技术企业自身的特点出发,在指出传统企业价值评价方法不足的同时结合
案例进一步说明基于实物期权与
EVA
的价值评价方法?/p>
一、高新技术企业的特点
目前,各地方所出台的高新技术企业认定的标准基本上都是由《国家高新技术产业区高新
技术企业认定条件和办法》引申出来的。此规定从从业人员、科研经费等角度对高新技术企?/p>
进行量化考核。从中我们可以看出,专业技术、人力资本等无形资产在高新技术企业中占有?/p>
其重要的地位,企业账面价值与市场价值的实际差异或背离程度随着经济的发展和技术的进步
将会越来越大,高新技术企业如何基于有限的实物资产来将这些无形资产加以科学管理与效?/p>
经营,如何充分发挥其内在潜能,创造出当前现实与未来潜在的企业价值,并且动态实现企?/p>
价值的最大化,这些都有赖于价值评估的科学性与合理性,从而价值评估成为高新技术企业经
营管理者的一项迫切需要研究的课题?/p>
从价值评估的角度看,高新技术企业有以下价值评估特点:?/p>
1
)高新技术企业无形资?/p>
比重大。对于高科技企业,无形资产和不断的创新活动在企业的盈利活动中起着更为重要的作
用,无形资产的时效性以及企业的创新能力对企业影响显著。(
2
)高新技术企业面临着高风
险,主要是非系统性风险,包括:技术风险、市场风险、知识产权被侵犯风险、经营风险等?/p>
?/p>
3
)高新技术企业决策的动态序列性。高新技术企业的决策分为研发、试验、投放等几个?/p>
段。这种动态序列性使得高技术企业拥有较多的选择权,大多数高技术企业的价值实际上是一
组该公司所拥有的选择权的价值。(
4
)企业未来发展的不确定性较大。高新技术企业成立之
初,往往有着极高的增长速度,但是由于技术的发展和竞争对手的加入可能使原有的优势?/p>
失。因此,现实地分析其未来的发展趋势,对其不确定性进行价值评估是高新技术企业价值评
估的重点?/p>