套期保值交易策?/p>
套期保值是指在期货市场上买?/p>
(
或卖?/p>
)
与现货市场交易方向相反、数量相
等的同种商品的期货合约,
无论现货市场价格怎样波动?/p>
最终都能取得在一个市
场上亏损同时在另一个市场上盈利的结果,
并且亏损额与盈利额大致相等,
从?/p>
达到规避风险的目的?/p>
套期保值之所以能规避价格风险?/p>
是因为期货市场上存在以下基本经济原理?/p>
1.
同种商品的期?/p>
(
或股指期?/p>
)
价格走势与现?/p>
(
标的指数
)
价格走势一致?/p>
2.
现货
市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近而趋于一?/p>
(
最后结算价
)
?/p>
3.
商品
(
或投资组?/p>
)
套期保值是用较小的基差风险替代较大的现货价格风险?/p>
套期保值的类型有:
按照在期货市场上所持的头寸?/p>
股指期货套期保值又分为
卖出套期保值和买入套期保值?/p>
卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约即
卖空?/p>
持有空头头寸?/p>
以保护他在现货市场中的多头头?/p>
(
股票投资组合
)
?/p>
旨在
避免价格下跌的风险,
通常为基金?/p>
承销股票的券商等采用?/p>
买入套期保值是?/p>
期保值者首先买进期货合约即买多?/p>
持有多头头寸?/p>
以保障其在现货市场的空头
头寸,旨在避免价格上涨的风险,通常为资金头寸较为紧张的机构投资者采用?/p>
三、套期保值的比例
股指期货的套期保值数量按照下式计算:
买卖期货合约?/p>
=
现货总价值?/p>
(
期货指数?/p>
*
菖每点乘?/p>
)*
?/p>
β
系数?/p>
而股指期货套期保值的步骤为:
?/p>
1
)需要套期保值的场合
评判是否需要对股票头寸进行套期保值的标准主要有两个:
一是股票头寸买卖的
灵活性;
二是股票头寸受系统风险因素影响的程度?/p>
如果一个股票组合规模不大,
股票数目也不多,
并且愿意持有的时间也很有弹性,
那么可以在股票市场上很灵
活地操作,可以考虑不进行保值;相反,如果持有的头寸庞大,股票构成复杂,
而且需要持有较长时间,则可以考虑套期保值?/p>
在股指期货推出前?/p>
机构投资者缺乏套期保值的工具?/p>
市场系统风险无法克服?/p>
由于?/p>
多基金仓位并不能因为市场大幅波动而进行重大调整,
许多基金即使知道未来?/p>
情可能要大跌?/p>
但受制于相关法规约束?/p>
并不能越过一定比例的资产配置在股?/p>
上的硬性规定。因此,对于股票型基金而言,随着股指期货推出,随着做空机制
的引入,
基金经理可在持有股票组合的情况下?/p>
适当采取做空期指?/p>
回避下跌?