财务管理章节练习题 第4章 一、单项选择题
1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是（ ）。 A、资金成本 B、资金期限 C、偿还方式 D、财务风险 答案:A
解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。 2、下列各项中，属于约束性固定成本的是（ ）。 A、折旧费 B、广告费 C、研究与开发费 D、职工培训费
答案:A 解析:约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）倍。 A、1.2 B、1.5 C、0.3 D、2.7 答案:D
解析:复合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7，同时复合杠杆系数＝每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加＝2.7×1＝2.7倍。
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10％，偿还期限为3年，发行费率为4％，若该公司的所得税率为30％，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为（ ）。 A、7.78％ B、8.1％ C、7.29％ D、8.5％ 答案:B
解析:债券资金成本＝1000 ×10%×(1-30%)/900(1-4%)×100%＝8.1％。
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为（ ）。 A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.2 答案:D
解析:经营杠杆系数＝息税前利润增长率/销售额增长率=(1800-1000)/1000/(10000-8000)/8000=0.8/0.25=3.2 6、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用（ ）筹资较为有利。 A、负债 B、权益 C、负债或权益均可 D、无法确定 答案:B
解析:当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用权益筹资较为有利。
7、某企业发行新股，筹资费率为股票市价的10％，已知每股市价为30元，本年每股股利3元，股利的固定年增长率为4％，则发行新股的资金成本为（ ）。
A、10％ B、14％ C、10.56 D、15.56 答案:D
解析:发行新股的资金成本＝3×(1+4%)/30×(1-10%)+4 ＝15.56％。 8、一般情况下，在各种资金来源中，（ ）的资金成本最高。 A、长期借款 B、债券 C、普通股 D、留存收益 答案:C
解析:一般情况下，在各种资金来源中，普通股的成本最高。 9、企业在进行追加筹资决策时，应使用（ ）。
A、机会成本 B、个别资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本 答案:D
解析:进行追加筹资时，应使用边际资金成本，分析不同筹资额相应的资金成本。
10、如果企业长期借款、长期债券和普通股的比例为2︰3︰5，企业发行债券在300000万元以内，其资金成本即维持在12％。则筹资突破点为（ ）万元。
A、300000 B、1500000 C、1000000 D、600000 答案:C
解析:筹资突破点＝300000/30％＝1000000（万元）
11、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。 A、2.4 B、3 C、6 D、8 答案:C
解析:M＝500×（1－40％）＝300，DOL＝300/（300－a）＝1.5，a＝100EBIT＝300－100＝200，DFL＝200/（200－I）＝2，I＝100当a＝150，DOL＝300/（300－150）＝2，DFL＝150/（150－100）＝3，DCL＝2×3＝6。 12、下列有关资金结构的说法中错误的是（ ）。 A、资金结构是企业筹资决策的核心问题
B、资金结构问题总的来说就是负债资金的比例问题 C、企业资产结构会以多种方式影响企业的资金结构 D、利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构 答案:D
解析:利率水平的变动趋势也会影响到企业的资金结构。如果财务管理人员认为利息率暂时较低，但不久的将来有可能上升的话，便会大量发行长期债券，从而在若干年内把利率固定在较低水平上。
13、希望公司准备发行普通股，预计第一年股利率为13％，筹资费率为5％，普通股成本为25％，则股利年增长率为（ ）。 A、9.5％ B、9.95％ C、11.32％ D、12％ 答案:C
解析:普通股成本＝13%/1-5%+g ＝25％，求出年增长率g＝11.32％。
14、某公司全部资本为100万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为100万元时，息税前利润为20万元。该公司优先股股利为4万元，所得税税率为20％。则该公司的财务杠杆系数为（ ）。 A、1.32 B、1.82 C、1.67 D、1.56
答案:B 解析:财务杠杆系数＝20/[20－100×40％×10％－4/（1－20％）]＝1.82。 15、如果企业的息税前利润等于0，则其经营杠杆系数（ ）。 A、等于1 B、等于0 C、无穷大 D、无穷小 答案:C
解析:经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润，当息税前利润等于0时，经营杠杆系数趋近于无穷大。 16、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（ ）的资金结构。 A、企业价值最大
B、加权平均资金成本最低、企业价值最大 C、加权平均资金成本最低 D、边际资金成本最低 答案:B
解析:所谓最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。 17、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本 答案:D
解析:留存收益属于企业内部积累，不需要筹资费用。 18、下列说法错误的是（ ）。
A、在一定的业务量范围内，单位变动成本是固定不变的
B、在其他因素不变的情况下，固定财务费用越小，财务杠杆系数也就越小，财务风险越小 C、经营杠杆是利润不稳定的根源
D、经营杠杆系数不变时，财务杠杆系数越大，复合杠杆系数也就越大 答案:C
解析:引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源 二、多项选择题
1、资金成本包括用资费用和筹资费用，下列属于用资费用的是（ ）。 A、股东支付的股利 B、向债权人支付的利息
C、向银行借款的手续费 D、发行股票支付的发行费 答案:AB
解析:用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容。CD属于筹资费用。
2、下列有关资金结构理论的说法中正确的是（ ）
A、等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资 B、代理理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 C、净营业收益理论认为企业不存在最佳资金结构
D、平衡理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构 答案:AC
解析:B与D的说法是相反的，代理理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资金结构；而平衡理论认为边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优。 3、下列关于各杠杆系数的说法，正确的是（ ）。 A、经营杠杆系数越大，企业的经营越稳定 B、经营杠杆系数随固定成本的变化呈同方向变化
C、企业的资金规模、资金结构等都会影响企业的财务杠杆系数 D、复合杠杆系数越大，财务杠杆系数就越大 答案:BC
解析:经营杠杆系数越大，企业的经营风险也越大，经营越不稳定；其他因素不变时，财务杠杆系数越大，则复合杠杆系数越大，D的说法相反。
4、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法正确的是（ ）。 A、产销业务量增长率5％ B、财务杠杆系数等于3 C、复合杠杆系数等于6 D、财务杠杆系数等于6 答案:ABC
解析:产销业务量增长率＝10％/2＝5％，选项A正确；财务杠杆系数＝30％/10％＝3，选项B正确；复合杠杆系数＝2×3＝6，选项C正确。
5、下列属于资金结构调整中存量调整方法的有（ ）。
A、增发新股偿还债务 B、优先股转换为普通股 C、发行新股票 D、债转股 答案:ABD
解析:存量调整是不改变现有资产规模，对现有资金结构进行必要的调整，而发行新股票属于增量调整方法 6、下列倾向于负债筹资的企业有（ ）。 A、资产适用于抵押贷款的公司 B、以技术研究开发为主的公司 C、财务状况较好的企业
D、有着持稳健态度的财务人员的公司 。 答案:AC
解析:资产适用于抵押贷款的公司举债额较多，而以技术研究开发为主的公司则负债很少，所以B不正确；财务状况越好的企业，举债筹资就越有吸引力；而一些持稳健态度的财务人员则会只使用较少的债务，所以D不正确。 7、下列属于半变动成本特点的是（ ）。
A、随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变 B、通常有一个初始量，类似于固定成本
C、在这个初始量的基础上随产量的增长而增长，类似于变动成本 D、化验员、质量检查人员的工资都属于半变动成本 答案:BC
解析:AD都是表述半固定成本的，而不是半变动成本的特点。