CFA一级知识点总结最全

a. 最上面为fixed rule, 中间为维持GDP增长的feedback rule, 最下面为维持

价格水平的feedback rule

Price LRAS1 1 0 levelP LRAS0 P1 0 PP2 P1 0 P1 P0 2 1 1 2 0 0 Real GDP

Q1 Q0

11. Cost push inflation shock由于生产资料的价格上升导致短期需求减少---上面

图形为fixed rule, 中间为维持GDP增长的feedback rule, 下面为维持价格水平的feedback rule----下面图形的开始都是由于cost push inflation shock的出现,短期需求曲线发生移动,导致SRAS曲线向左上方移动而导致

Price levelP P1 0

1 0 PP2 P1 0 P1 P0

2 1 0 1 2 0 Real GDP

Q1 Q0

12. Policy credibility的影响---当人们认为政策不会取得预期效果,----虽然政府

降低了M,来降低通胀, 人们仍然以为通胀会像原来那样,人们仍然要求工资按照之前的通胀率来增长, 则导致了AS像之前一样下降。 则AD的增加量小于AS的减少量,导致整个GDP水平下降!

Price level

Q** Q*

Output

13. 对12中的内容结合飞利浦曲线进行理解---如果央行的政策是creditable的,

则通胀率直接从A点下降到C点,并且保证了失业率不会升高;反之如果政策不是creditable的, 则导致通胀率从A点下降到B点, 但是这个过程中导致了失业率升高!!!---重要!!!

Inflation LRPC A C B SRPC high inflation expectations

SRPC low inflation expectations

unemployment

14.

新货币主义者的feedback rule----McCallum Rule a. 强调价格水平的稳定性---MV=PY!!

b. 根据上述等式, M的增长率是由目标通胀率的增长(P)和GDP的增长率

(Y)引发!

15. 新凯恩斯主义的feedback rule则强调价格水平稳定性和经济周期稳定性

a. 认为 the rule change in the federal fund rate in response to changes in inflation

rate, and in response to changes in other premiums associated with the

differences between actual inflation and target inflation and to the difference between actual real GDP and full-employment real GDP b. 他和新货币主义的区别是:

i. 新凯恩斯主义直接和经济周期相联系

ii. The gap between GDP and potential GDP bring quick action under 新凯

恩斯主义

iii. 新凯恩斯主义使用federal fund rate作为政策变量,而新货币主义则

是使用M的增长率!

数量统计部分 关于方差和协方差

不要将方差和协方差相比较! 方差是表征单个股票或者股票组合的收益的离散程度(方差, 标准差), 而协方差仅仅是投资组合中任意两个变量(股票)之间的相关程度, 每个变量都有其自身的离散程度(方差,标准差), 但是协方差仅仅是表明两个变量之间的相关程度, 但是协方差和这两个变量的标准差直接是存在直接关系的! 个人理解, 对单只股票的方差的计算有两种方法:

1. 根据每种情况发生的概率; 2. 根据历史数据进行分析计算

单只股票, 因为其不同收益发生的概率不同,其方差为: Sum (Pi*(Ri-E(R) )^2)------------i=1-----n

历史数据的方法是先求出其平均值, 再计算其协方差 关于time-weighted回报率和money-weighted回报率

1. 时间加权的回报率实际上就是几何平均数的计算

2. 资金加权的回报率实际上是internal rate of return!---只要使用计算器的CF功能就

可以计算! 对于股票组合协方差也是两种方法:

3. 根据每种情况发生的概率;

4. 根据历史数据进行分析计算---公式见notes

通过上述的分析,可以看出单只股票的方差的计算和任意投资组合中的两个变量(股票)之间的协方差的计算还是有些类似之处的! 但是两个变量之间的协方差仅仅是组合中的两个变量, 两只股票, 投资组合的方差标准差就相对比较复杂了, 投资组合的方差计算包括了:

1. 各个股票的权重; 2. 各个股票的标准差;

3. 组合中任意两个股票之间的协方差 相关性和投资多元化的好处

相关性的含义就是: 两个变量的变化关系, 完全正相关,则说明一个变量增加10%, 另一个变量也会增加10%, 完全负相关则是, 一个变量增加10%, 另一个变量减少10% 一般来说, 相关性越低, 则多元化的好处越大, 因为两个股票完全向相反方向移动, 多元化之后, 则可以改变这个问题 2009年5月3日星期日

注意annuity due和ordinary annuity的区别和联系, 仅仅是在现金流在期初发生还是期末发生, 建议的方法是不在计算器上进行修改, 而是在计算的时候直接转换计算; 要牢记amortization table的计算原理!---首先计算出PMT,以此数据为基础, 计算每次PMT部分的interest component和principal component, 根据他们可以计算出ending balance! 几个利率的概念

1. BDY--Bank discount yield银行贴现率---D/F*360/t其中F是面值!转换也是采用360,

该指标缺陷很大

2. Holding period yield-HPY=(P1-P0+Div)/P0 顾名思义

3. Effective annual yield---EAY=(1+HPY)^(365/t)-1 实际年收益率--Effective annual rate

实际年收益率----基于365天进行计算!

4. Money market yield货币市场收益率---HPY×360/t---基于360天进行计算!是一个

按照360天每年进行单利转换的收益率, 相比而言, EAY则是一个按照365天每年进行复利转换(compound daily)的收益率! BDY是一个比较特殊的比率, 因为它是基于面值计算的;

货币市场收益率和BDY之间是可以相互转换的---他们之间的桥梁是HPY! 同时, EAY的计算也是要靠HPY的, 所以HPY是非常重要的概念!

5. Bond equivalent yield—BEY债券等价收益率—这是一个单独的收益率! 因为美国的

债券是每半年支付一次利息的, 所以将任何一种债券转换成每半年支付利息的债券,再将结果乘以2,即可得到BEY 切比雪夫不等式落在K个标准差中间的数据的概率大于1-1/k^2 差异系数coefficient of variation ---越小风险越低!

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