3．对于给定的资本配置线，投资者的最佳资产组合________。（D） a．预期收益最大化 b．风险最大化
c．风险和收益都最小 d．预期效用最大√ e．以上各项均不准确
4．国库券一般被看作无风险证券，是因为________。（E） a．短期的特性使得它们的价值对于利率波动不敏感 b．通货膨胀在到期前的不确定是可以忽略的
c．它们的到期期限与广大投资者的希望持有期相同 d．a和b√ e．b和c
第8章 最优风险资产组合 难度等级：E=简单；M=中等；D=偏难 5．市场风险也可解释为________。（E） a．系统风险，可分散化的风险
b．系统风险，不可分散化的风险√ c．个别风险，不可分散化的风险 d．个别风险，可分散化的风险 e．以上各项均不准确
6．贝塔是用以测度________。（E） a．公司特殊的风险 b．可分散化的风险 c．市场风险√ d．个别风险
e．以上各项均不准确
7．可分散化的风险是指_______。（E） a．公司特殊的风险√ b．贝塔 c．系统风险 d．市场风险
e．以上各项均不准确
8．假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为一个________的常数。（D） a．大于零 b．等于零√
c．等于两种证券标准差的和 d．等于1
e．以上各项均不准确
9．考虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的？（M） a．证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多
b．证券的相关系数与资产组合的方差直接相关 c．资产组合方差减小的程度依靠于证券的相关性√ d．a和b e．a和c
10．从资本市场线上选择资产组合，下列哪些说法正确？（M）
a．风险厌恶程度低的投资者将比一般风险厌恶者较多投资于无风险资产，较少投资于 风险资产的最优组合
b．风险厌恶程度高的投资者将比一般风险厌恶者较多投资于无风险资产，较少投资于风险资产的最优组合√
c．投资者选择能使他们的期望效用最大的投资组合√ d．a和c e．b和c√
11．对一个两只股票的最小方差资产组合，两只股票的相关系数大于—1.00________。（D） a．标准差大的股票权重高 b．标准差大的股票权重低√ c．两只股票权重相等 d．是无风险的 e．收益率将为零
第9章 资本资产定价模型 难度等级：E=简单；M=中等；D=偏难
12．根据CAPM模型，股票或资产组合所获得的风险溢价_______。（E） a．当阿尔法增大时增加 b．当阿尔法减小时增加 c．当贝塔值增大时增加√ d．当贝塔值减小时增加 e．与标准差成比例
13．零贝塔值证券的期望收益率为________。（M）
a．市场收益率 b．零收益率 c．负收益率 d．无风险收益率√ e．上述各项均不准确
14．标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于_______。（E） a．贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险 b．贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险√
c．贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度
d．贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险 e．贝塔值是整体风险的测度，标准差只测度非系统风险
15．最近MIT的学者杰里米?斯坦（Jeremy Stein）的研究发现：对于贝塔值作为定价因素是否足够充分，建议经理们应该用贝塔值去估计________。（D） a．长期而非短期收益率√ b．短期而非长期收益率 c．长、短期收益率均可 d．账面/市值比
e．以上各项均不准确
16．在一个只有两种股票的资本市场上，股票A的资本是股票B的两倍。A的超额收益的标准差为30%，B的超额收益的标准差为50%。两者超额收益的相关系数为0.7。
a．市场指数资产组合的标准差是多少？ b．每种股票的贝塔值是多少？ c．每种股票的残差是多少？
d．如果指数模型不变，股票A预期收益超过无风险收益率11%，市场资产组合投资的风险溢价是多少？
解：a．市场指数资产组合的方差= （2/3）230%2+（1/3）2*50%2+2（1/3）（2/3）*0.7*30%*50%=11.44% 标准差=33.83%
b．每种股票的贝塔值是多少？
?A=Cov（rA，rM）/σ2M
Cov（rA，rM）= Cov[rA，（2/3 rA+1/3 rB）] = 2/3Cov（rA，rA）+1/3 Cov（rA，rB）
=2/3σ2A+1/3 Cov（rA，rB）=2/3*30%2+1/3*0.7*30%*50%=9.5%
?A=Cov（rA，rM）/σ2M =9.5%/11.44%=0.83
Cov（rB，rM）= Cov[rB，（2/3 rB+1/3 rB）] = 1/3Cov（rB，rB）+2/3 Cov（rA，rB）
=1/3σ2B+2/3 Cov（rA，rB）=1/3*50%2+2/3*0.7*30%*50%=15.33%
?B=Cov（rB，rM）/σ2M =15.33%/11.44%=1.34
c．每种股票的残差是多少？ εε
2
A
=σA -?Aσ=σB -?Bσ
2
2
222
M
=30%2-0.832*11.44%=0.01119 =50%2-1.342*11.44%=0.04458
2
B
2
M
d．如果指数模型不变，股票A预期收益超过无风险收益率11%，市场资产组合投资的风险溢价是多少？
rA-rF=11%=?A（rM-rf），市场组合的风险溢价rM-rf =11%/0.83=13.25%
17．假定贝克基金（Baker Fund）与标准普尔500指数的相关系数为0.7，贝克基金的总风险中持有风险多少？
a．35% b．49% c．51%√ d．70%
18．Ch国际基金与EAFE市场指数的相关性为1.0，EAFE指数期望收益为11%，Ch国际基金的期望收益为9%，EAFE国家的无风险收益率为3%，以此分析为基础，则Ch国际基金的隐含的贝塔值是多少?
a．负值 b．0.75 √ c．0.82 d．1.00 贝塔值=（9%-3%）/（11%-3%）=0.75 19．贝塔的定义最接近于：
a．相关系数 b．均方差分析 c．非系统风险 d．资本资产定价模型√ 20．贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的：
a．仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。 b．仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。√
c．是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。 d．是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。
21．证券的α系数大于零表明：（ A ）。
A．证券当前的市场价格偏低√ B．证券当前的市场价格偏高 C．市场对证券的收益率的预期低于均衡的期望收益率 D．证券的收益超过市场的平均收益
18．基金组合A与基金组合B相比，决定系数R2A大于R2B，则▁▁▁▁。 A.组合A的系统性风险大于组合B的系统性风险 B.组合A的系统性风险小于组合B的系统性风险
C.组合A中系统性风险占比小于组合B中系统性风险占比，组合A的效果好于组合B。 D.组合A 中系统性风险占比大于组合B中系统性风险占比，组合A的效果好于组合B。√ 22．以下关于决定系数R2的说法，正确是（ ） A．决定系数R2为1的股票不存在非系统性风险。√ B．决定系数R2为1的股票不存在系统性风险。
C．决定系数R2为1的股票的预期收益率等于市场收益率。 D．决定系数R2为0的股票的预期收益率等于无风险利率。 23．以下关于β和决定系数R2的说法，正确是（ ） A．β值为1的股票的不存在非系统性风险。 B．β值为1的股票不存在系统性风险。
C．决定系数R2为1的股票不存在非系统性风险。√ D．决定系数R2为1的股票不存在系统性风险。
24-25．假设你预期经济的通货膨胀率为3%、无风险利率为6%和市场收益率（RM）为12%。 a．画出这些条件下的证券市场线。
b．你预期通胀率从3%增加到6%。这对无风险利率和市场收益率的影响是什么？在a中的图上再画一条证券市场线。
c．在同一图中画一条无风险利率为9%、市场收益率为17%的证券市场线。它与b中的